技术硬件与设备行业“实体清单”事件点评:短期影响有限,长期成长无忧

事件:

2019年10月8日,美国商务部产业安全局(BIS)在其官网上宣布,将28家中国组织和企业列入“实体清单”,禁止这些实体购买美国产品,名单中包括安防行业巨头海康威视、大华股份。10月9日,海康威视与大华股份分别召开电话会议,针对本次被纳入“实体清单”的总体影响进行说明。

点评:

美国物料占比较小,对两家被列入清单的公司影响有限

海康威视与大华股份均表示美国物料占比较小。海康威视表示:在安防行业中使用较多的镜头、主控芯片等专用器件里,公司对美国的依赖已经非常低;在通用芯片方面,依赖更大一点,但已经能看到变化,例如国产SOC的发展使得行业对GPU、FPGA和DSP的依赖度都在降低。整体来说,安防行业对美国物料的依赖程度在下降。

事先已做好替代与备货预案,可保障业务连续稳定

海康威视与大华股份皆表示其供应链的稳定性和业务的连续性不会受到大的影响。一年多以来,两家公司做了充分的准备,对所有美国物料进行了梳理,大部分进行了替代,少部分不易直接替代的,通过新的解决方案进行替代,基本可达到相同效果,还有极少部分暂时难以替代的,两家公司也进行了充分的物料备货,以换取更长的替代时间。海康威视表示:在保持产品核心竞争力方面,公司的态度非常坚决,芯片受限制,我们换芯片,换不了芯片的,我们换组件,换不了组件的,我们重新设计产品,如果必要,我们将自己设计芯片。

短期波动不影响发展趋势,中长期继续向好

短期来看,两家被列入清单的公司收入可能会有波动,主要系部分客户的情绪可能会受到本次事件的影响,但总体可控。长期来看,视频物联行业的市场空间足够大,两家公司将发挥对行业的理解深刻、过硬的产品和服务以及提前布局等先发优势,巩固核心竞争力。凭借对行业的深刻理解和多年的经验积累,两家公司已形成完整的视频物联系统架构和合作生态,长期成长无忧。大华股份表示:从订单和招投标情况来看,三、四季度有一定回暖。

投资建议

我们认为,此次被纳入实体清单并不突然,两家公司在过去一年多都已进行充足的准备。虽然短期内客户的观望情绪可能存在,但是在全球市场上,我们并没有看到有足够强大的竞争者能够撼动海康威视与大华股份在安防行业中的优势地位,在整体需求空间没有发生变化的情况下,二者依然将保持稳健的发展。建议继续重点关注海康威视、大华股份。

风险提示

宏观经济发展不及预期,雪亮工程等政策落地进度低于预期,海外市场拓展进度不及预期,核心零部件供应风险,行业竞争加剧等。