化工行业周报:9月MDI展望:提价是反转还是涨价去库存?

MDI 供给:

1) MDI 供给:据百川资讯统计,2019年 1-8月整体看 MDI 的开工率高于去年同期,估计产量同比增长 8%左右;

2) 从进出口看,截止 7月的数据显示,今年净出口同比增速目前在约 5.1%;

MDI 需求1)聚合 MDI 需求:今年冰箱和冷柜产量增速为正,是拉动聚合 MDI 需求的核心主力;但是,与此同时今年的房屋竣工面积和汽车产量、以及家具增速为负,拖累聚合 MDI 需求,综合看,今年的国内的聚合 MDI 需求基本持平。我们估计,1-7月聚合 MDI 累计需求增速仅为 0.2%;

2)从纯 MDI 需求看,拉动 MDI 需求的主力氨纶,因为盈利下滑,今年产量基本持平;而浆料和鞋底均为负增长,延续了 2017-2018年以来的趋势;截止 7月,我们估计,今年累计的纯 MDI 需求为负增长,-3.3%的需求增速;

9月价格展望我们判断,MDI 市场当前接近斯塔克尔伯格模型所定义的竞争环境:龙头产商决定价格,并因此决定产量;其余厂商采取跟随策略。草根调研了解,龙头厂商 4季度有减产计划;我们综合估计,如果要实现 MDI 大的反转,四季度的产量缩减,或需要 10万吨以上的变动,这大体相当于科思创上海或者万华烟台基地一个季度的产量;

其他产品价格涨幅:

双氧水(21.95%)、丁酮(9.43%)、天然气期货(6.35%)、丙酮(6.09%)、黄磷(5.46%)、顺丁橡胶(4.17%)、丁二烯(3.85%)、DEG(3.32%)、苯酐(2.77%)、MTBE(2.66%);