食品饮料行业周报：白酒板块受“双节”影响股价催化明显，关注个别低估值大众品标的

本周行业观点: 白酒板块,尤其是高端白酒,受“双节”影响,股价催化明显。从基本面看,贵州茅台一方面集团营销公司的关联交易方案落地,即 2019年度茅台股份公司遵循不超过 2018年末净资产金额 5%的标准,继续向茅台集团销售本公司产品,该方案好于此前的市场预期。另一方面,在茅台酒具备消费属性和金融属性的双重推动下,一批价持续上行,而随着中秋、国庆“双节”这个白酒消费旺季的来临,茅台增加投放量 7400吨,也给了资本市场更高的热情,以茅台为首的高端白酒股价持续上行。目前,飞天茅台的一批价仍然维持在 2200-2300元/瓶左右,与五粮液、国窖 1573的差距继续拉大,也为五粮液和国窖 1573的提价创造了条件。我们判断,茅台一批价下半年可能是高点,但短期向下的拐点尚不明显,预计整个高端白酒股价短期内仍然保持向上的走势。

大众品,已经被市场充分认可的一线行业龙头企业,尤其是调味品企业整体估值都很高,如海天味业 PE(TTM) 59.90倍,中炬高新 PE(TTM) 52.70倍,其他如烘焙食品桃李面包 PE(TTM) 45.30倍,速冻食品安井食品 PE(TTM) 38.30倍。我们建议关注一下业绩处于改善,目前估值还比较低的二线龙头企业,如煌上煌、克明面业等。

煌上煌,一方面公司在高激励下加快门店开发,另一方面原材料鸭副产品受益“逆猪周期”,价格有望持续下降。克明面业,上游自建面粉厂和订单农业降低成本,下游扩大产品线全渠道覆盖,整个战略执行在路上,预计三季度开始业绩有较大反转。

综上,推荐 “煌上煌”、“克明面业”。结合行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。

上周市场回顾: 食品饮料板块指上涨 3.89%,跑赢上证综指 1.28个百分点,跑赢沪深 300指数 0.91个百分点,板块日均成交额 198.46亿元。食品饮料板块市盈率(TTM)为 33.08,同期上证综指和沪深300市盈率分别为 12.81和 12.06。

行业重点数据: 白酒行业, 根据京东数据, 五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒 500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml 和泸州老窖

国窖 157352度浓香型白酒 500ml 的最新价格分别为 1399元/瓶、559元/瓶和 919元/瓶, 自 2019年 2月 1日起至今,当年的茅台酒在京东商城上无现货可售;乳品行业, 7月 31日数据, 销售主产区生鲜乳价格为 3.64元/公斤,同比+7.7%;肉制品行业, 2019年 6月,生猪和能繁母猪存栏量分别为 21,932万头和 2,165万头,同比-32.18%、 31.92%,环比-9.40%、 -8.88%,仔猪、 生猪和猪肉价格上涨, 2019年 8月 9日的最新价格分别为 56.67元/千克、 20.62元/千克和 29.17元/千克,同比变化 122.32%、 48.88%、 44.41%,环比变化 4.06%、 6.84%、 6.34%, 8月 9日猪粮比价为 10.11,同比变化+5.86%; 啤酒行业, 2019年 7月国内啤酒产量 417.5万千升,同比变化-4.9%。从进出口来看, 2019年 6月份国内啤酒进口 74,634千升,同比-22.74%,进口单价为 1159.97美元/千升,同比-1.69%。

行业重点推荐: 煌上煌: 米制品业务梳理影响中期收入,休闲卤制品门店继续加快开发; 克明面业: 降成本扩品类战略陆续执行中,三季度开始业绩有望较大反转。

风险提示: 食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷