交通运输行业周报2019年第37期：物流枢纽名单出炉，降本增效再迎催化

首批国家物流枢纽出炉,名单总计入选23个。《国家物流枢纽网络建设实施方案》,共有23个物流枢纽入选2019年国家物流枢纽建设名单。其中,东部地区10个(天津、上海、南京、义乌、临沂、广州、宁波-舟山、厦门、青岛、深圳)、中部地区5个(太原、赣州、郑州、宜昌、长沙)、西部地区7个(乌兰察布-二连浩特、南宁、重庆、成都、西安、兰州、乌鲁木齐)、东北地区1个(营口),涵盖陆港型、空港型、港口型、生产服务型、商贸服务型、陆上边境口岸型等6种类型。我们认为,该计划与现有上市公司已建成的枢纽有所重叠,后续将会继续推动建立联盟等方式来加强各枢纽间的业务对接、标准协调和信息互联,推动形成国家物流枢纽网络框架和基础支撑,预计单点名单确定之后将会持续有连点成网的相关政策出台。标的层面仍建议关注传化。经济下行压力下政府有加大基建投资的需求,公路港模式目前已在多地证明可起到降低物流成本、规范公路货运环节、产生增量税收的作用,盘活百万亿级别的公路道路网络价值可以带来可观的经济与社会效益,是降本增效的可行方案,物流枢纽首批名单确认政策方向,政策层面或将持续迎来催化,建议关注。

浦东三期工程推进,新卫星厅即将投入使用。浦东三期扩建工程顺利推进,9月16日卫星厅与捷运系统将正式启用。卫星厅新增90个登机桥位,航班靠桥率将从50%提高到90%以上。根据公司半年报在建工程期末数为93.48亿元,较年初81.56亿元小幅增长,三期扩建工程进度已达95%,预计卫星厅将如期于19年Q3投入使用。按总预算数167亿,房屋及建筑物8-35年、跑道及停机坪15-30年的折旧期限大致取25年折旧,则每年新增折旧约6亿元。机场板块估值中枢将由公用事业逐步向类消费板块靠拢。长期来看,公司业绩结构的改变提供对当前估值水平的支撑,未来业绩的持续增长确定性较强,仍具备长期配置价值。

风险提示:贸易战传导致使宏观经济下行,油价、汇率大幅波动。