联讯策略:QFII完全放开,外资最爱买什么?各行业外资重仓全掌握

事件: QFII 与 RQFII 放开9月 10日,国家外汇管理局宣布,经国务院批准,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者( QFII)和人民币合格境外机构投资者( RQFII), 投资额度限制,同时取消 RQFII 试点国家和地区限制。

9月 9日至 10日,证监会召开全面深化资本市场改革工作座谈会,提出了当前及今后一段时期全面深化资本市场改革的 12个方面重点任务,里面就包括“加快推进资本市场高水平开放”。

取消合格境外投资者投资额度限制的主要看点一是取消 QFII 和 RQFII 投资额度限制;二是明确不再对单家合格境外投资者的投资额度进行备案和审批;三是, 在取消合格境外投资者投资额度限制时, RQFII 试点国家和地区限制也取消。这意味着中国资本市场高水平开放进入一个全新时代,外资的流入将更快,在 A股市场的定价权将更加重要。

机制放开增加外资进入的便利性在沪港通、深港通开放后, QFII 一度受到了冷落。表面上看 QFII 的总额度没用完,但实际上每一家机构需要额度的时候都是需要单独申请,一些需求大的客户可能额度早已用完,而沪港通和深港通不需要这种申请。 合格境外投资者投资额度的放开, 将提升境外投资者参与境内金融市场的便利性, 有利于进一步吸引更多长线资金, 预计未来外资将继续通过“ QFII/RQFII”以及“陆股通”两大渠道进入 A 股。

三大国际指数扩容, A 股对外开放进入快车道MSCI 纳入比例已经稳步提升, 9月中下旬富时罗素和标普道琼斯也将纳入A 股,外资已然成为 2019年最为确定性的增量资金。 仅从北上资金的视角来看, 从年初以来已净买入 A 股超 1500亿元,月成交额占两市交易总额的占比可高达近 9%。但另一方面,对比部分海外资本市场的对外开放程度,外资在 A 股的持股市值占比仍相对较低, 截止 6月底,外资总持股市值占流通 A 股的比重达仅为 3.7%左右。 长期来看,在政策推动下, A 股对外开放将进一步加速, 长期增量资金可期。

投资策略: 源源不断活水来, 改善 A 股生。 近年来,我们已看到外资对 A股的影响力在逐渐放大。随着外资的加速涌入, A 股的投资者结构或将进一步转向国际化、机构化,市场风格也有望进一步迁徙,外资持续偏好的核心资产有望再度迎来估值重塑的机会。投资者可以重点关注各行业外资重仓股(见后表)。

风险提示:外部环境扰动风险