美的集团：多元发展的家电行业航母

产品种类丰富

美的集团产品覆盖空调、冰箱、洗衣机、厨电、小家电和上游零部件类,其中多种产品近年来市占率稳居行业前列。2017年美的收购库卡,产品种类进一步扩充。

多品牌战略提升竞争力

美的自1981年注册商标获得品牌价值以来,通过收购、自建等方式逐步完成了品牌扩张。在睿富全球2018中国品牌价值100强中,“美的”品牌以895.55亿位列中国最有价值品牌排行榜第7位。美的18年发布的高端品牌COLMO和互联网品牌布谷进一步提升了美的品牌覆盖度,美的品牌矩阵基本形成。

科技研发助推公司转型科技集团

2018年3月,美的在上海发布了“人机新世代”战略,新战略的发布表明了美的在转型科技集团的路上又进了一步。美的集团着力构建的具有全球竞争力的研发布局和多层级研发体系及持续高投入的研发经费为公司转型科技集团提供强有力支撑。

加大国际化布局,深耕印度市场

2018年,投资135亿卢比的美的科技园在印度马哈拉施特拉邦举行奠基仪式,美的计划在五年内将其打造为家用电器、暖通空调和空调压缩机等产品的生产基地。美的印度科技园项目彰显美的集团深耕印度市场的决心,印度未来有望成为美的的重要生产基地,印度市场也会成为美的的一个主要海外市场。

投资建议

我们预测公司2019-2021年实现归母净利润分别为227.48/255.64/283.32亿元,对应增速12.44%/12.38%/10.83%,EPS3.45/3.88/4.30元,分别对应14.49/12.89/11.63倍市盈率。维持“推荐”评级。