汽车行业秋季投资策略:盈利拐点临近,关注高弹性品种

主要观点

销量降幅收窄,乘用车企业盈利有望迎来拐点

上半年乘用车企业销量普遍出现下滑,盈利能力承压。二季度以来乘用车批发销量降幅逐步收窄,零售销量受到六月国五车型促销影响,6月同比增速由负转正,但对需求的透支作用导致7月同比增速重新回落。今年以来,汽车下乡、制造业降税、车辆购置税新规、放宽限购等政策密集出台,叠加下半年部分地区国五清库存的结束、同比基数降低等因素,有望共同推动国内汽车销售情况逐步企稳改善。

新能源汽车龙头企业市占率提升;特斯拉国产化推进

上半年新能源乘用车和新能源商用车销量分别增长47.4%、下降0.5%,补贴过渡期导致销量出现较大波动,下半年新能源乘用车仍有望获得高于行业的销量增速。在行业集中度提高的趋势下,新能源整车龙头比亚迪、宇通市占率分别较去年提升约4个百分点和4.5个百分点。另外,特斯拉上海工厂计划于年底投产,相关零部件供应商有望受益。

投资建议

未来十二个月内,维持汽车行业“增持”评级

汽车产销量降幅持续收窄,7月分别同比下降11.9%和,其中乘用车产销量分别同比下降11.7%和,未来随着主动补库存的进行,乘用车销量有望持续企稳改善,相关龙头企业具备较强弹性,建议适当关注,并可关注新能源汽车及特斯拉产业链、智能汽车等投资主线。

风险提示

汽车销售不及预期;相关产业政策变化;行业竞争加剧等。