航空运输行业2019年8月经营数据点评：8月航空市场增速保持平稳，客运量受天气影响增速放缓

8月航空市场增速保持平稳,客运量受天气影响增速放缓。19年8月,国航、东航、南航ASK增速分别为5.6%、11.01%、10.17%,与7月ASK增速基本持平;客运量增速分别为5.7%、6.53%、8.63%。客座率方面三大航互有涨跌,8月单月客座率国航、东航、南航分别同比增加0.40、-0.94、0.14pct。整体来看,三大航8月暑运数据继续延续7月趋势,客运量受天气影响增速放缓。

吉祥航空8月国际航线客座率继续良好表现。吉祥航空19年8月ASK增速为18.64%,由于执飞国际航线的787飞机是从国内航线调出,所以间接导致公司国内航线ASK增速下降,8月仅为4.96%。客座率方面,公司8月客座率为89.15%,同比减少2.11pct;公司首次执飞远途洲际航线继续良好表现,国际航线客座率达到85.33%,较7月(79.68%)大幅提升。

春秋航空8月ASK增速回升,客座率同比改善。春秋航空19年8月ASK增速为12.48%,好于去年同期增速(11.14%)。公司2019年8月客座率为93.90%,同比增加2.06pct。综合来看公司2019年前8月客座率为91.95%,比去年同期增加2.28pct,虽然公司今年ASK增速低于去年同期,但客座率上涨说明公司依然保持竞争优势。

8月份影响航班正常的首要原因是天气,占延误航班的52.87%。受雷雨天气影响,国内机场共有18324班出港延误、224班返航备降、912班取消;受今年第9号和第11号台风影响,国内机场共有2283班出港延误,65班返航备降、7009班取消。9月全国天气总体趋于好转,雷雨天气将明显减少。9月上旬降水主要位于华北和东北地区,中下旬将缓慢南退。在西北太平洋和南海海域预计有3~4个台风生成,1~2个对我国沿海地区有影响,预计9月天气原因带来的航班延误或取消将大幅减少。

投资建议

8月行业客运量受天气影响增速放缓,我们认为航司运营数据未来有望保持平稳增长,目前航空板块处于估值修复阶段,维持行业“增持”评级,推荐收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空。

风险分析

经济下行影响航空出行需求,油价、汇率波动影响航空公司盈利,极端天气或群体事件降低旅客乘机需求。