交通运输行业:推动快递行业高质量发展,头部企业优势更加突出

经济下行压力明显,阶段性侧重防御板块

8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为,比上月下降0.2个百分点,PMI指数连续4个月运行在荣枯线以下,经济下行压力明显。本周,交通运输板块整体上涨1.15%,低于市场平均涨幅,机场板块整体出现了一定的回调,航运、铁路、物流等细分子行业高于行业平均涨幅。

“控总量”政策升级,枢纽机场节点价值凸显

本周布油小幅下降,报收59.19美元/桶,人民币兑美元小幅下跌1.17%。7月全国民航航班量同比增长,民航局发《关于做好当前控总量调结构工作的通知》,史上最严“控总量”政策升级,19家机场将要调减航班。预计全年民航运输需求增速仍然可以达到10%左右,行业整体继续呈现供需整体平衡略微偏紧的态势。2019年上半年三大行盈增利减,全年航空主业盈利能力值得期待,关注三大航投资机会。行业供给侧改革凸显枢纽机场节点价值,继续关注机场板块,重点推荐上海机场和白云机场。

旅客出行需求旺盛,铁路改革持续推进

前7个月,国家铁路旅客发送量完成20.82亿人次,同比增长9.1%;货物发送量完成19.27亿吨,同比增长6.1%。铁路改革持续推进,资产证券化进程加快,继续重点关注三大铁路公司,重点推荐大秦铁路、铁龙物流。

推动快递行业高质量发展,头部企业发展优势更加突出

2019年7月中国快递发展指数为207.1,同比提高,业务量、收增量均创年内新高。十八部门联合印发实施意见推动邮政业高质量发展。预计2019年,快递行业在电商增速放缓和商业模式创新等因素的作用之下,保持25%的相对快速增长。重点推荐顺丰控股、韵达股份。

投资建议

需求增长和供给侧改革带来的供需逐步平衡将不断提升行业的盈利能力,行业内持续推进的整合重组、改革发展、优化完善将逐步推动行业向上发展。市场需求不足导致的经济下行态势比较明显,建议防御为主,但是行业仍然会阶段性主题出现,适度参与改革发展、供需格局调整和优化以及行业旺季带来的阶段性投资机会。

风险提示

经济增速低于预期;政策推进速度低于预期;油价、汇率变化异于预期等。