交通运输行业周报:快递龙头公布上半年业绩,业绩收入持续上行

机场板块:上海白云深圳公布上半年业绩,非航收入拉动业绩增长。2019年上半年,上海机场、白云机场、深圳机场分别实现营业收入54.44亿元、38.6亿元和18.57亿元,同比增长21.11%、3.74%、5.57%;净利润27亿元、4.28亿元和3.08亿元,同比增长33.54%、-39.1%、-16.7%。值得注意的是,上半年上海机场的非航占总营收的62.9%;其中商业餐饮收入占到50.85%,非航收入同比增长了35.09%;白云机场的免税店销售额达到8.44亿元,同比增长193%,其免税收入翻倍。反观,深圳机场室外立柱广告牌拆除,客户投放意愿减弱而导致媒体空置率上升,深圳机场的航空增值服务业务占比营收9.92%,同比下滑21.08%。

航空板块:三大航司公布上半年业绩,净利润集体呈现下滑。2019年上半年,南方航空、中国国航、东方航空营业收入分别为729.39亿元、653.13亿元、587.84亿元,同比分别增长7.97%、1.67%、8.02%;归母净利润分别为16.9亿元、31.39亿元、19.42亿元,同比分别下滑20.92%、9.49%、14.89%。三家航司合计实现归母净利润67.72亿元,均呈现负增长态势。航油成本是公司最大运营成本。国际原油价格波动以及发改委对国内价格的调整,都会对盈利造成较大的影响。南航航油成本为206.16亿元,占营业成本32%,较上年同期增幅6.35%。国航航油成本为176.15亿元,占营业成本32.16%,同比增长0.19%。东航航油成本为166.25亿元,占营业成本31.83%,同比增长31.92%。

物流板块:快递龙头公布上半年业绩,单票成本持续下行,业绩收入持续上行。2019年上半年,顺丰控股实现营业收入500.75亿元,同比增长17.68%。具体来看,新业务表现良好,同时降本增效成果显现。韵达股份,圆通速递和申通快递营业收入分别为155.54亿元、139.53亿元、98.71亿元,同比增长分别为163.51%、15.64%、48.62%;完成快递业务量分别为43.34亿票、38.03亿件、30.12亿件,同比增长分别为44.71%、35.15%、47.25%,各家企业均保持高速发展态势,其中韵达因收入口径调整致营收大幅增长。具体来看,各家单票成本依旧持续下行,各家业务量增速均高于行业增速,业绩收入表现良好,其中申通增速最高。

风险提示:宏观经济超预期下滑,油价汇率巨幅波动,快递价格战的恶性竞争。