食品饮料类社零数据点评:8月食品饮料消费表现强劲

国家统计局公布2019年8月社会消费品零售额数据。8月社零总额增速小幅下滑,仍受汽车消费拖累。但是食品饮料消费表现亮眼,除餐饮消费外,增速均回升至10%以上。整体看1-8月,社零总额累计数据表现平稳,食品饮料消费表现更佳。推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。

我们的观点

8月社零总额增速小幅下滑,仍受汽车消费拖累。但是食品饮料消费表现亮眼,除餐饮消费外,增速均回升至10%以上。(1)社零总额:8月社零总额增速7.5%,同比降幅1.5pct,环比降幅0.1pct,增速小幅下滑;8月社零总额实际增速5.6%,同比降幅1.0pct,环比降幅0.1pct。扣除汽车以外的消费品零售额8月同比增长9.3%,较上月相比略有回升,整体保持平稳。(2)食品饮料消费:8月食品饮料消费整体表现强劲。8月餐饮收入增速9.7%(同比持平\环比+0.3pct),粮油食品类零售额增速12.5%(同比+2.4pct\环比+2.6pct),饮料类零售额增速10.4%(同比+2.3pct\环比+0.7pct),烟酒类零售额增速12.6%(同比+5.6pct\环比+0.7pct),烟酒类连续两个月保持较快增速。

整体看1-8月,社零总额累计数据表现平稳,食品饮料消费表现更佳。(1)社零总额:1-8月社零总额增速8.2%,同比降幅1.1pct,环比降幅0.1pct;1-8月社零总额实际增速6.4%,同比降幅1.0pct,环比降幅0.2pct。1-8月实际增速较1-7月相比小幅回落,整体波动性明显。(2)食品饮料消费:受季节因素影响,烟酒类零售额增速回升。1-8月食品饮料消费相比社零总额依然表现更佳。1-8月餐饮收入增速9.4%(同比-0.4pct\环比持平),粮油食品类零售额增速10.6%(同比+0.8pct\环比+0.3pct),烟酒类零售额增速7.3%(同比-1.1pct\环比+0.7pct),饮料类零售额增速9.9%(同比+0.9pct\环比持平)。根据国家统计局数据,规模以上白酒企业19年1-7月白酒行业营收、利润总额分别增10.5%、22.2%。我们判断以上市公司为主体的品牌白酒可延续高景气度,继续大幅超越行业。

推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。

风险提示

经济下滑对白酒行业的影响超预期,渠道库存超预期。