大炼化聚酯产业链周报：恒逸文莱项目投产成功

恒逸PMB石化一期项目投产成功

恒逸石化在文莱投资建设的“PMB石油化工一期项目”的常减压装置于9月6日正式产出合格产品。随着项目投产运营,公司经营业务恒逸石化经营业务将从现有中下游产业“PTA、聚酯、CPL”延伸至上游的“PX、苯、炼化”环节,实现从“原油炼化到涤锦双链”的均衡发展模式。公司整个一期项目投资35亿美元,拥有800万吨炼油能力,产出150万吨PX、50万吨苯、成品油等产品。未来,公司将继续投资建设拥有1400万吨炼能的二期项目,产出200万吨PX、150万吨乙烯、成品油等产品。

大炼化项目盈利跟踪:国内炼油毛利持续好转,化工盈利下降

本周光大出口炼油盈利指数为10.11美元/桶,环比下降0.85美元/桶;国内炼油盈利指数16.11美元/桶,环比上升2.38美元/桶。光大芳烃产业链盈利指数4351元/吨,环比下降105.72元/吨;乙烯产业链盈利指数421.79美元/吨,环比下降17.95美元/吨。本周山东炼厂开工率上升0.63个百分点至63.62%。

PX:价格、价差创新低,行业整体下行

本周PX韩国FOB离岸价(759美元/吨)环比继续下降7美元/吨,价差(287.50美元/吨)环比下降11美元/吨,价格价差均已进入自2015年以来的历史低位。

PTA:价格、价差小幅回升,总体供应充足

本周PTA价格环比上升115元/吨至5225元/吨,价差环比上升132元/吨至938元/吨。本周PTA开工率继续上升1.79个百分点至88.29%,库存天数维持在2天。在供给方面,本周仪征化纤35万吨、福建佳龙60万吨仍处于检修中,仪征化纤、逸盛宁波65万吨处于重启中,宁波利万聚酯70万吨已重启,未来短期内PTA供给充足。

涤纶长丝和短纤瓶片:平均产销率大幅上升,瓶片价格维持低位

本周长丝价格价差继续下降:POY/FDY价格分别环比下降25/175元至7700/7675元/吨;POY/FDY/DTY价差分别环比下降141/271/120元至1375/1354/2539元/吨。本周长丝开工率小幅回升0.56个百分点至92.80%,平均产销率大幅上升42个百分点至126%,POY/FDY/DTY库存分别下降2/1.5/2天至4/7.5/18天。本周瓶片价格回升50元/吨至6850元/吨,仍处于低位,价差继续下降76元/吨至637元/吨;短纤价格维持在7100元/吨,价差下降119元/吨至851元/吨。

坯布和纺服零售:坯布库存维持高位,终端市场销量稳健增加

本周坯布市场有所好转,库存下降0.5天至39.5天,但仍处于历史较高位置,开工率保持在90%。本周中国轻纺城长纤布平均总销量922万米,布匹平均总销量1293万米;纺织类产品7月零售额累计同比增速维持在3.0%,出口累计同比增速回升至-3.9%。

投资建议:建议关注民营大炼化相关公司。

风险分析:原油价格下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险