事件
8月规模以上工业增加值同比增长4.4%,前值为4.8%;1-8月,全国固定资产投资(不含农户)累计同比增长5.5%,前值为5.7%。8月社会消费品零售总额同比名义增长7.5%,前值为7.6%,扣除价格因素后实际同比增长5.6%。
8月份消费、投资、工业增加值三项数据均较7月份有所下降且低于市场预期。宏观数据连续2个月下降,侧面反映出我国经济面临的严峻考验。
消费方面,乏力的汽车消费依然是本月社会消费数据最大的拖累项,在即将到来的销售旺季中,汽车销售数据尚未看到好转的迹象。投资方面,受贸易战升级的干扰,制造业投资在连续三个月低位回升后,再度下行。本月中西部三四线城市地产销售、投资仍显坚挺,支撑起了地产投资,不过伴随着主要地产企业去库存并从三四线城市撤离,未来地产投资高增速的现状或难以持续。同时政府托底节奏加快,明年专项债额度提前下发,将对未来基建投资形成正向作用。工业生产方面,外需恶化带动本月生产活动走弱,但基建的回暖已经反映在工业品价格中,未来价格向生产的传导则一定程度上受环保政策力度的影响。
风险提示:贸易战风险,政策支持力度不及预期。
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