家电行业每周观点:从份额表现周期看格力经营节奏

8月:空调厨电增速环比回暖,空调格局仍是关注重点8月地产竣工增速转正,空调/烟机销量同比正增长。 根据奥维推总数据,8月空调和厨电零售端均有一定回暖,线上线下均为同比正增长,推总看,空调单月零售量同比+3.2%,油烟机单月同比+10.5%。根据产业在线数据, 8月空调内销出货量亦对应小幅回暖,同比+0.6%,其中格力同比+1.6%,美的同比+10.1%,均好于行业整体。

竣工改善方向性不变,支撑板块需求表现。 结合统计局公布的 8月竣工面积来看,单月竣工面积同比+3%,显著环比改善。在行业调控,流动性收紧压力下,交房进度慢于预期,但环比改善趋势不变,对 19H2空调/厨电等品类需求有一定支撑作用,无需悲观。

空调龙头价格策略未有显著调整,格局边际变化不大,仍是重点跟踪指标。

从空调零售格局来看,由于龙头价格策略没有出现显著调整,故而整体变动不大,格力零售份额仍有小幅下滑压力,美的增长趋势不减( 8月格力线上份额同比提升主要系基数效应)。

格力经销商陆续进入打款提货周期,回溯历史数据可理解格力经营节奏。

新冷年开启后,格力经销商陆续进入新一轮打款提货周期,后续其价格策略和份额表现是扰动行业格局的重要因素,也是市场最为关心的变量。市场预期在份额压力下,格力的价格策略会有所调整,但 6月以来适度降价后,格力似乎尚未采取进一步的举措。为了定量地对这一问题进行阐释, 本报告将从空调行业主要公司出货量和零售量的历史数据入手, 以便进一步理解格力的经营特征。