钢铁行业周报：钢材消费超预期，钢厂盈利持续改善

铁矿石价格上涨、焦炭价格持平、废钢价格上涨

截至9月12日,普氏62%品位铁矿石价格为98.9美元/吨,较上周上涨10.8美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为1740.0元/吨,与上周持平。唐山废钢价格为2625.0元/吨,较上周上涨40.0元/吨。

钢材价格上涨

截至9月12日,上海地区20mm螺纹钢价格为3720元/吨,较上周上涨50元/吨;上海4.75mm热卷价格为3690元/吨,较上周上涨40元/吨;上海1.0mm冷轧板价格为4270元/吨,较上周上涨10元/吨;上海20mm中厚板价格为3780元/吨,较上周上涨20元/吨。

钢材模拟利润上涨

行业盈利持续好转。截至9月12日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为284.2元/吨、178.9元/吨、218.7元/吨、141.1元/吨,较上周分别上涨218.2元/吨、208.0元/吨、188.4元/吨、197.2元/吨。

钢材消费旺盛,库存加速下降

金九银十,钢材消费旺盛,远超市场预期。本周,五大钢材表观消费量达1118.77万吨,较上周再增21.07万吨,大幅高于往年同期。供给端,钢材产量持续下降,本周五大钢材产量合计1031.65万吨,较上周小幅下降3.55万吨,已连续下降8周,但要警惕行业盈利好转,产量再度上扬。需求旺季下,钢材库存加速下降。本周五大钢材产厂内库存、社会库存分别较上周下降34.40、52.72万吨,库存降速理想,已逐步接近往年同期库存水平,对钢价形成有效支撑。

大商所实施铁矿石品牌交割制度

随着钢厂补库,铁矿石价格持续反弹,本周普氏62%品位铁矿石价格上涨10.8美元/吨。当前,钢材消费量持续突破,钢厂限产也不及预期,原料补库持续带动铁矿石需求,助推矿价向上。9月12日,大商所正式发布《关于铁矿石品种实施品牌交割制度相关规则修改的通知》,明确了铁矿石期货可交割品牌及其品牌升贴水。相比于征求意见函,增加了鞍钢精粉,并对各品牌的升贴水进行了调整,新的交割制度将扩大可交割铁矿的品种和数量。

强调逆周期调控,钢铁板块存估值修复机会

9月,国务院常务会议提前下达明年专项债部分新增额度并框定重点领域,确定加快地方政府专项债券发行使用的措施,带动有效投资支持补短板扩内需。政策导向下,基建逆周期作用逐步发挥,但在去杠杆、规范PPP、非标业务强监管、化解地方政府隐性债务等系列因素的影响下,自筹资金存在较大向下压力,融资成为影响基建投资增速的重要原因。随着降准落地,逆周期调控有望持续加码,带动板块估值向上修复。当前钢材消费旺盛,前期铁矿石价格的大幅回调使行业盈利持续改善。建议关注南方低估值企业三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份,以及盈利稳健的龙头上市公司宝钢股份、大冶特钢。

风险提示:

钢材消费大幅下滑;限产不及预期。