传媒行业月报:八月行情相对活跃,关注游戏版块和细分龙头

2019年8月行业表现相对活跃

2019年8月沪深300指数下跌1.51%,文化传媒行业上涨1.30%,行业跑赢市场2.81个百分点,位列中信29个一级行业中上游;子行业中影视动漫下跌2.08%,平面媒体下跌1.46%,有线运营下跌1.95%,营销服务上涨3.05%,网络服务上涨0.57%,体育健身下跌3.37%。个股方面,中潜股份、中广天择以及人民网本月领涨,值得买、*ST印纪以及盛通股份本月领跌。

行业估值中枢在长期内仍有提升趋势

截至2019年8月30日收盘,剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为25.34倍,较沪深300的估值溢价率约为215.98%,绝对估值和估值溢价率保持稳定。结合行业基本面和市场情绪进行分析,我们认为在长期内行业龙头个股的相对估值仍然存在一定的提升空间,因此建议投资者关注业绩成长性优秀的龙头个股的估值修复性行情,选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。

2019年8月票房收入增速转正,TOP5院线集中度小幅下降

2019年8月国内电影票房收入77.80亿元,同比增长13.84%;观影人次2.19亿次,同比上涨13.27%;平均票价35.5元,相较于去年同期上涨2.6元。根据猫眼专业版数据统计,2019年8月共上映52部影片,其中8部进口片;月度票房前三影片分别为《哪吒之魔童降世》(33.82亿)、《烈火英雄》(15.74亿)和《速度与激情:特别行动》(11.15亿),合计票房贡献60.71亿元,占当月票房总收入的78%,相较于去年同期票房前三部影片《一出好戏》、《西虹市首富》和《巨齿鲨》占比共计52.1%有大幅提升。

2019年9月上映影片竞争力一般,由《攀登者》、《名侦探柯南:绀青之拳》领衔

2019年9月已经确定档期的影片整体竞争力相对一般,预计上映的进口动画片《名侦探柯南:绀青之拳》和国产片《攀登者》、《小小的愿望》具备一定的票房影响力,有望支撑起9月的票房收入。2018年9月国内票房收入31.02亿元,票房前三作品分别为:《碟中谍6》10.66亿元,《反贪风暴3》4.39亿元,《黄金兄弟》3.03亿元,合计票房占比58.1%;而2019年9月重点关注影片包括:《小小的愿望》(9.12上映)、《名侦探柯南:绀青之拳》(9.13上映)、《攀登者》(9.30上映)、《中国机长》(9.30上映)。

投资建议

2019年8月文化传媒行业的表现相对活跃。随着半年报披露期结束,我们建议投资者需要关注个股业绩表现。投资逻辑上我们继续推荐三条主线:(1)游戏行业的一二线龙头公司,行业已经进入分化整合阶段,龙头公司的竞争优势持续显现,此外云游戏的持续落地也将进一步提升这些公司的经营天花板;(2)业绩增长稳健、纸张成本下滑利好业绩提升的出版类龙头个股;(3)行业细分龙头,5G的逐步落地将带动OTT和新媒体等领域迎来新一轮发展。综上我们维持文化传媒行业“中性”的投资评级,推荐中国出版(601949)、中南传媒(601098)、中国电影(600977)、中体产业(600158)、芒果超媒(300413)。

风险提示

宏观经济低迷;行业重大政策变化;行业经营数据不达预期;公司业绩不达预期。