浙商证券：AI下指数增强策略定期跟踪报告

内容简介

为追踪研报《“指数增强”新思维——人工智能+传统金融》中 AI 算法的最新表现情况,本文提供 2019年以来该策略建议下的组合回测效果展示,并给出最新比例建议。模型理论及构建细节请参见研报。

回测效果

为了展现 AI 算法具备模仿并产生超额收益的能力,我们拿以下两个组合作为目标组合: 沪深 300指数; 2013年之前成立的指数增强基金每期( 125交易日)排名前三的等权组合。 回测区间是 20190102到 20190830,回测结果显示:

目标组合为沪深 300指数时, 无论是月度调仓、季度调仓、不同权重上限情景下,经验跟踪误差目标函数组合( ete)和最小化跑输风险组合( hdr)都能产生超额收益。从夏普比的角度看, 所有模仿组合的夏普比均大于指数。 其中,月度调仓频率下, hdr 函数下优化权重上限为 5%的模仿组合收益率达到32.57%, 同期沪深 300全收益指数收益率为 28.94%;季度调仓下, ete 函数下优化权重上限为 5%的模仿组合收益率可达到 34.64%。

目标组合为指数增强前三等权组合时, 月度调仓频率下, hdr 函数下优化权重上限为 5%的模仿组合收益率达到 31.25%, 月度胜率为 62.50%, 年化夏普比为 2.33,最大回撤为 11.40%, 同期指数增强前三等权组合收益率为 28.31%;

季度调仓下, ete 函数下优化权重上限为 10%的模仿组合收益率可达到 26.59%,月度胜率为 62.50%。

组合构建

依据“指数增强” AI 算法,我们给出了 2019年 9月以两个不同组合作为目标组合,不同权重上限下( w=5%、 8%、 10%)的股票配置比例建议。 客户可以直接在网页端 APP 点击鼠标使用该模型自行计算配置比例。