2019年7月工业企业利润数据点评：工企利润增速依然为负，但企业效率有小幅回升

事件

7月份,工业企业实现5126亿元,同比增长2.6%(前值-3.1%);1-7月份工业企业累计实现利润总额3.5万亿元,累计同比增长-1.7%(前值-2.4%),累计同比增速持续为负值;工业企业累计毛利率为15.62%(前值15.67%)。

主要观点

制造业利润增速拖累工业企业利润增速。分大类行业来看,1-7月份,采矿业累计实现利润3354亿元,同比增速4.2%(前值4.2%),制造业累计实现利润2.87万亿,同比增速-3.4%(前值-4.1%),电力热力累计实现利润2848亿元,同比增速10.6%(前值9.0%)。整体来看,制造业增速年内持续为负值,导致工业企业利润累计增速持续为负值。想要提升整体规上企业利润,最重要的施力点还是在制造业的改进与提升。制造业细分行业来看,装备制造、机械制造等制造业同比增速靠前,而传统制造业以及通信设备、汽车制造等累计增速为负。铁路等运输设备制造利润累计同比26.5%(前值33.2%),非金属采矿利润累计同比20.7%(前值25.6%),电气机械制造利润累计同比15.6%(前值13.0%),专用设备制造业利润累计同比14.3%(前值16.6%),通信设备制造利润累计同比-6.3%(前值-7.9%),汽车制造利润累计同比-23.2%(前值-24.9%)。分析制造业效益时,要注意结构性效益。预计政策支持导致的效果后期将显现,通信设备制造及汽车制造利润有望回升。

减税降费使得私营企业利润增速上升较多。分企业类型来看,1-7月份,国有企业累计实现利润1.08万亿,同比增速-8.1%(前值-8.7%),外商累计实现利润8502亿元,同比增速-6.9%(前值-8.4%),股份制企业累计实现利润2.5万亿,同比增速0.6%(前值0.2%),私营企业累计实现利润8849亿元,同比增速7.0%(前值6.0%)。

工业企业效率提升,资金效率也有提升。1-7月份,工业资产每百元资产实现的主营业务收入91元(前值90.9元),人均主营业务收入135.7万元(前值135.2万元)。工企产成品累计周转天数17.2天(前值17.2天),应收账款回收期54.2天(前值54.4天),总资产周转天数401.1天(前值401.54天)。