环保行业《关于加快发展流通促进商业消费的意见》点评:更新消费推进力度不减,循环经济产业变革将至

事件:为推动流通创新发展,促进商业繁荣,激发国内消费潜力,更好满足人民群众消费需求,促进国民经济持续健康发展,国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》(以下简称《意见》)。

政策频出,循环经济产业发展再迎机遇。

2019年起,我国消费侧结构性改革政策频出,从年初的《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,到6月份的《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,再到如今的《关于加快发展流通促进商业消费的意见》,政策正快速推进汽车、家电、消费电子的更新消费市场建设、回收政策的细化落实、以及循环经济体系的优化完善。消费侧结构性改革不仅可对宏观经济逆周期调节发挥重要作用,更对推动消费侧循环经济产业变革具有重要意义。

“互联网+资源循环”、“绿色智能产品以旧换新”为《意见》亮点。

在6月出台的《实施方案》中提出探索“互联网+资源回收”新业态后,本次《意见》再次提出鼓励发展“互联网+旧货”、“互联网+资源循环”,意在充分利用“互联网+”信息集成和资源整合的特点提升循环消费的效率,优化资源配置。此外,《意见》提出支持绿色智能产品以旧换新,并要求有条件的地方给予支持,意在加速相关消费产品更新周期;未来随着补贴政策的优化和EPR(生产者责任延伸)制度的落实,商业模式将进一步完善,循环经济产业有望迎来新的发展机遇。

垃圾分类制度促进渠道提质,循环经济产业有望重塑。随着垃圾分类的深入推进,循环经济产业正在重塑,利益正在重新分配,对渠道端的影响最大:

(1)游击式回收终结,政府发挥更多作用,收运环节蕴藏较大机会;

(2)“非正规渠道”暴利被压缩、“小作坊”被取代,收运渠道将更正规、安全;

(3)渠道正规化后,倒逼末端处置更精细化,循环经济产业也将蓬勃发展。未来,再生资源市场体量将随固废处置精细化发展而稳步提升,产业链体系将更加健全,行业空间有望不断释放。

投资建议:2019年政策加速消费侧更新消费市场、加快循环经济方案的落实,叠加垃圾分类制度的加速推进,再生资源领域将进一步朝着规范化、体系化方向发展,建议关注:汽车拆解全产业链布局的上市公司天奇股份;同时布局报废汽车处理、废旧电池处理与动力电池材料、电器电子废弃物循环利用的公司格林美;供销合作总社旗下,中国家电拆解龙头,同时有望受益于国改的公司中再资环;从事汽车拆解,废钢处理设备龙头企业华宏科技。

风险分析:政策推进落地力度不及预期;家电补贴基金发放依然不到位;EPR和监管政策不到位;行业竞争激烈导致集中度难以提升。