国信观点:公司通过目前已通过外延等方式取得6个源自欧美、风格突出的高端轻奢品牌,实现了对中高端人群多层次、差异化的覆盖,随着公司收购品牌逐渐地成长,公司的多品牌运营能力有望进一步得到验证,有望逐步享受平台溢价。短期来看,公司Q2以来基本面有所复苏,预计中报表现相对良好,同时,下半年在整体经营低基数的背景下,通过加快展店(主品牌亲民线的下沉以及IRO的开店),有望实现加速复苏。暂不考虑新品牌业绩贡献,我们维持此前盈利预测,预计公司19/20/21年EPS分别为1.29/1.52/1.76元,当前股价对应PE分别为11/9/8倍。综合绝对估值和相对估值,公司未来6个月的合理估值区间为18.06-19.77元/股,较此前深度报告中估值区间有所下降。此次合理估值区间对应PE区间为14倍-15.3倍,该区间较目前股价有28.5%-40.7%的估值空间,维持“买入”评级。
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