上市公司质量研究之二：516家问题上市公司的传闻属实吗?

真的有 516家问题上市公司? 近期市场流传了两篇点击率较高的文章,即所谓的某大券商内部泄露《劲爆! 516家问题上市公司名单!》《 400家问题上市公司名单!》。文章受到关注的背景是最近一两年,上市公司出现问题的情况趋于增多,以至于市场有点风声鹤唳的氛围。经过分析, 我们发现这两篇点击率较高的文章不少内容是属实的,但也有可商榷之处。

上市公司质量研究, 首先要树立“反脆弱”的投资观。 少听故事, 多思考常识,投资第一步是规避巨亏。

上市公司质量研究是个系统工程,没有单一的万能指标。 要从大股东或管理层的品行、 诚信度,从主营业务、 护城河、竞争力,从资产负债表的勾稽关系、异常指标等多维度着手。

多措并举,全方位挖掘上市公司的地雷风险。 宏观环境层面,流动性收紧、信用收紧、 监管部门的监管执法力度加大时, 比如 2015年股灾后、 2018年资管新规出台,上市公司出现地雷风险的概率显著上升。中观行业和省市层面, 一些行业和地区出现地雷风险较高。 微观公司层面, 公司大股东或高管层、公司治理、 公司财务、资本运作等层面都有预警指标。

有的指标关注度低但很重要,比如有的上市公司喜欢改名字,动机包括蹭市场热点炒作股价、 改名能够减少公众对其历史负面信息的关注度或增加信息搜集难度等; 有的上市公司利润好看,但是现金分红少, 这类公司往往面临造假或资金链紧张乃至断裂的风险; 有的上市公司频繁融资是为了利益输送等违法违规行为, 制造“高成长” 的假象, 最后盖不住时通过“财务洗澡”毁尸灭迹。

警惕 516家名单之外的危险上市公司。516家所谓的“ 问题”上市公司,有的不实, 有的股价已经大跌即体现了相关的风险。不在名单中的一些知名上市公司, 存在猝不及防的风险。