广联达:云化转型效果显著,“数字建造”品牌影响力提升

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2019年8月21日晚公司发布半年报:营收13.48亿(+27.76%),归母净利润0.90亿(-39.13%),扣非归母净利润0.61亿(-53.72%)。

云化转型进入深水区,转型效果显著 报告期内,工程造价板块实现营收9.68亿(+28.31%),其中云化收入3.71亿(+197%),占工程造价业务整体比例的38%。已转型市场健康发展,计价和算量产品用户综合转化率超过72%,当期续费率达到80%;新转型市场进度达到预期,计价产品用户综合转化率达31%,算量产品用户综合转化率达45%;新签云合同金额为6.29亿元(+151%);期末云预收为6.72亿元(+62%)。

转型期间保持成熟业务的资源投入,毛利率微降

报告期内公司毛利率为93.92%,同比降低2.09pct,主要系期间费用率提升所致。其中销售费用4.40亿(+41.89%),研发费用4.22亿(+39.77%),主要系公司加大在图形技术、大数据、物联网、人工智能等关键技术领域及渠道建设方面的投入所致。管理费用3.30亿(+18.95%),主要系股权激励成本及固定资产折旧所致。财务费用0.16亿(+27.64%),主要系银行借款利息增加所致。

数字施工业务推出数字管理平台,提升“数字建造”品牌影响力

报告期内,工程施工业务实现营收2.90亿(+33.07%),新增企业客户716家(+83%),新增项目4870个(+80%)。2019年上半年公司重磅推出数字管理项目(BIM+智慧工地)平台,整合原有BIM建造和智慧工地产品线相关产品,实现“平台+组件”模式,各模块产品可以任意组合,更好的满足处于数字化转型不同阶段的施工企业需求,提升了公司在施工数字化市场的竞争力。

投资建议

持续看好公司造价业务云转型后期带来的业绩释放,以及施工业务未来市场竞争力的提升,预计公司2019-2021年EPS为0.38、0.78、1.10元,维持“推荐”评级。

风险提示:云化转型不及预期,施工业务进度不及预期。