固定收益周报：地产投资韧性较强，短时间内仍有支撑

主要结论7月房地产开发投资累计同比增速继续回落但仍高于去年全年水平,房地产开发投资的增速变化呈现较强的韧性。

今年以来,建筑和安装工程对房地产开发投资形成较强支撑,而以土地购置为主的其他费用是房地产开发投资的主要拖累项。从历史经验来看,新增信托贷款融资对以土地购置为主的其他费用影响较大,当前对信托新增融资的限制或继续拖累以土地购置为主的其他费用同比增速。

从金额占比情况来看,建筑和安装工程金额占比大约为 60%,以土地购置为主的其他费用金额占比约为 40%,建筑和安装工程金额占比较大。因此,今年房地产开发投资中建筑和安装工程若能维持稳定,即使以土地购置为主的其他费用同比增速继续回落,整体房地产开发投资增速也难以大幅下行。

房地产开发投资资金来源中,销售回款的贡献越来越大。从历年销售回款金额占房地产开发投资资金比例情况来看, 2016年开始,销售回款占房地产开发投资资金的比例明显抬升且越来越高, 2019年 1-7月销售回款占房地产开发投资资金的比例约为 49.3%,较 2018年全年的 47.7%继续抬升接近 2个百分点,销售回款对房地产开发投资的贡献越来越大。

今年 6月和 7月国内地产销售金额当月同比增速连续回升,为未来短时间内的房地产开发投资提供了重要的资金支撑。

从各个地区房地产销售金额当月同比增速情况来看, 7月房地产销售金额同比增速集体出现回升。 7月东部、中部、西部、东北地区房地产销售金额当月同比增速较上月的变化分别为 3.1%、 4.5%、 13.0%、 1.5%。