首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

普洛药业2019年中报点评:利润略超预期,业务结构逐步优化

来源:东莞证券 作者:魏红梅 2019-08-19 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件:公司发布2019年中报,上半年实现营收35.49亿元,同增15.58%;归母净利润2.81亿元,同增50.61%;归母扣非净利润2.92亿元,同增83.99%。利润端增速略超预期。第二季度扣非净利润增速同比环比均明显提升。第二季度营收增速为15.34%,基本与一季度保持一致,但利润端表现更加亮眼,单季度扣非净利润为1.83亿元,同增93.21%,比去年同期上升61pct,环比一季度提升23pct。利润增速提升的原因在于毛利率的提升和管理费用率的下降。

盈利能力显著提高,回款能力上升。盈利指标方面,上半年公司的毛利率和净利率分别为32.12%和7.91%,同比上升2.26pct和1.84pct;净资产收益率和资产收益率分别提升2.18pct和1.50pct。以上几项指标均创下了最近五年的最高水平。期间费用方面,上半年公司销售费用率同比小幅上升0.44pct,主要是产品推广需求,管理费用率下降1.17pct,管理效率呈现逐年提升趋势。周转指标方面,上半年公司存货周转率同比下降0.27pct,基本与去年持平;应收账款周转率同比上升0.49pct,回款能力恢复到历史较高的水平。

原料药中间体获益于海外业务毛利提升,制剂业务结构改善。原料药中间体板块收入同比增长18.42%,毛利率上升2.55pct,主要是因为海外业务毛利率大幅提升13.81pct至23.88%,未来环保因素将使行业供应链进一步收缩集中,有利于公司巩固市场领导地位。制剂业务收入同增0.26%,但毛利率同比上升5.89pct,公司剔除了部分低毛利的品种,另外高毛利产品也保持了较快增长,上半年乌苯美司增长约10%,头孢地尼也有可观增长。

重心由管理转向创新,研发进展顺利。经历了过去一年半的整合,公司人员管理等效率已得到提升,未来将持续聚焦创新。公司已向NMPA提交注册申请的项目共7个,并递交了9个产品多个国家的DMF注册,还有1个缓释片项目已提交美国FDA的ANDA注册申请,目前正在评审中。正在进行一致性评价研究的项目有16个,其中已申报品种2个。治疗脑中风的一类新药索法地尔Ⅱ期临床实验部分已完成,目前正在进行Ⅱ期临床数据统计工作。

投资建议:预计公司2019-2021年EPS为0.44、0.56和0.69元,当前股价对应估值为24.99、19.45和15.84倍。看好公司现有业务结构持续改善,后续研发管线带来业绩弹性,给予“推荐”评级。

风险提示:原料药价格风险;研发失败风险;外贸风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示普洛药业盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-