新能源汽车行业周报:新能源乘用车7月同比下跌4.2,市场迎首次负增长

本期新能源汽车板块表现弱于大市。本期上证综指下跌3.25%,新能源汽车行业下跌4.85%,弱于大市。板块内个股涨少跌多。其中天际股份、西部资源等涨幅居前,蓝海华腾、凤凰光学本期跌幅较多。

行业及公司动态工信部发布第7批新能源车型推荐目录,广汽丰田iA5/现代菲斯塔EV等273款车型入选;最高补贴100万元海南出台充电设施建设运营管理办法;新能源乘用车市场迎首次负增长,同比下跌4.2%;比亚迪:预计2022年前后会把动力电池业务分拆上市;特斯拉上海超级工厂建设顺利2019年年底正式投产。

材料价格平稳。本周正极材料市场整体平稳,受原料钴价格上涨提振,三元材料价格稳中有升,行业整体需求仍未见明显增长,下游电池厂按需采购,交易氛围清淡,具体来看,三元材料现市场报价13.1万元/吨,较上周市场价格上调0.1万元/吨,本周三元材料价格受上游钴原料价格上涨提振。

投资建议:

中上游整体产能过剩:上游原材料--2018年供给过剩,正极原料钴、锂价格大跌。预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡,大幅上涨的可能性很小。正极材料--三元材料依然是大趋势,预期2019年三元材料可预期的需求尚可,行业集中度的情况将受到改善。负极材料--龙头加快布局,为稳定制造成本、增加盈利,龙头企业延伸布局石墨化,稳步扩张,增加产业集中度。隔膜--产能过剩,进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距,龙头企业降成本能力强,未来行业集中度预计有明显提升。电解液--产能过剩,行业集中度高,龙头效应凸显,小规模企业盈利空间有限。

随着传统燃油车的扩张受阻,加上双积分政策压力,预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域,新能源整车行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。目前因国内新能源汽车产业链整体产能过剩严重,外资企业进入对国内相关企业产生一定的威胁。我们认为在此背景下,“鲶鱼效应”凸显,新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。预计产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业:(1)资源优势突出的锂电上游原材料企业;(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。继续推荐关注投资标的:宁德时代、当升科技。

风险提示:政策落实不达预期;市场化推广低于预期;补贴退坡带来的负面影响。