商业贸易行业周报:金价持续走高,关注黄金珠宝消费增长

一周指数运行

本周(08/04-08/10)商业贸易(sw)指数上涨-3.92%,同期沪深300上涨-3.04%,上证综指上涨-3.25%,深证成指上涨-3.74%,中小板指数上涨-3.77%,创业板指数上涨-3.15%。商业贸易板块跑输大盘,商贸板指相较沪深300指数下跌0.88PCT。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名11名(上周23),板块估值15.92,上证综指估值12.43。

金价上涨助推黄金首饰消费投资情绪 2019年8月9日,上海黄金交易所Au99.95现货价达343.37元/克。金价上涨,黄金首饰消费有望保持增长。黄金饰品同时具备消费和投资双重属性,汇率破7黄金投资属性大涨,有望刺激零售板块金银珠宝首饰消费增长。2019年上半年社零限额金银珠宝增速3.5,6月单月增速7.8,2019年上半年单月金银珠宝限额消费增速保持持续回升态势;行业消费习惯,国内黄金饰品行业一直是买涨不买跌,金价越涨,消费者购买意愿越强烈。对于黄金行业来说,二季度通常是淡季,但随着近期金价的上涨,整个行业二季度一直处于活跃状态。

一周观点

金价上涨有望助推金银珠宝消费。我们8月份黄金珠宝行业推荐两支标的:周大生、老凤祥。黄金珠宝行业同质性严重,设计专利很难杜绝仿制;黄金行业集中度较高,企业依赖自身品牌力,吸引加盟商扩大规模,加盟商数量和品牌力两者良性互动。老凤祥百年品牌,加盟店数量超3000家,品牌力与渠道占位优势明显。其次,国企改革热度再起,老凤祥核心高管股权激励机制延续,国企改有助内部改革,效率提升,巩固提高公司品牌影响力。国内钻石珠宝行业集中度偏低,与国际市场比较,国内钻石消费占比仍低,消费习惯仍需继续培养, 培养钻石消费习惯这一过程也是企业打造自身品牌影响力过程。周大生是国内钻石销售终端渠道最多的品牌,公司产品与客群定位准确,擅长低线城市布局,较好把握客群消费心态、偏好。公司精心挑选流量代言人,对三四五线消费者吸引力大,对加盟商吸引力大,有利于公司品牌力下沉和快速开店,抢占低线城市消费者心智。

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风险提示:宏观经济风险;消费下行风险;公司业绩不及预期。