证券行业7月财务报表分析：券商业绩环比回落，再融资放量

7月单月券商净利润环比减少3.99%。共43家券商发布2019年7月财务数据,合计实现营业收入210.36亿元,净利润74.92亿元。剔除红塔证券,合计实现营业收入208.76亿元,环比减少15.08%;净利润74.15亿元,环比减少3.99%。

可比券商累计净利润同比增长42.75%。37家可比券商,7月实现营业收入201.45亿元,同比增长4.62%,环比减少14.68%;净利润72.21亿元,同比减少0.85%,环比减少3.39%。2019年1-7月累计营业收入1,512.36亿元,同比增长32.15%;累计净利润593.63亿元,同比增长42.75%。

一级市场募资环比大幅增长,再融资放量。7月,主要股指多数收涨,沪深300指数收涨0.26%,创业板指数收涨3.90%。日均成交额3966.79亿元,环比下降13.52%;两融余额9,086.25亿元,环比减少0.24%。7月通过一级市场募集资金2,379.70亿元,环比增长556.99%,募集资金家数为77家。通过IPO募集资金445.91亿元(37家),环比增长325.20%,其中,科创板IPO25家,募集资金370.18亿元;增发募集资金1,099.99亿元(22家),环比增加383.68%。

7月,中信证券盈利能力居首。从单月净利润来看,中信证券、海通证券、中信建投前三,分别为7.24亿元、6.35亿元、6.18亿元。从累计净利润来看,国泰君安、中信证券、海通证券居前三,分别为56.83亿元、55.44亿元、49.01亿元。

投资策略:

国内经济下行压力叠加外围因素扰动,风险偏好回落,二级市场震荡运行,券商业绩环比下滑。长周期下,金融供给侧结构性改革的逐步深入,将会重塑资本市场格局,大型券商在未来的市场环境中拥有更多优势。短期内,当前券商板块估值PB1.5倍,重回底部区域;证金公司下调转融资费率80BP,降低证券公司融资成本,释放积极政策信号,建议投资者关注中信证券、华泰证券等大型券商。

风险提示:二级市场大幅下滑;政策推行不及预期。