能源化工行业区域专题报告：河北篇，利用区位和政策优势，发展高端石油化工产业

河北省是我国的石化重镇,发展石化产业具有优势:河北省资源丰富、石化产业基础雄厚、门类齐全,基本形成了以油气开采、炼油、煤化工、盐化工和精细化工为主的产业体系;中国化工500强有41家企业位于河北,从500强化工企业数量来看,河北省在全国各省中排名第三位,仅次于山东省和江苏省。

改造传统优势行业,提高企业竞争力:化肥、农药、氯碱、纯碱、涂料、染料等行业是河北省传统的优势行业,但目前这些行业存在一些问题,例如高耗能高污染的产能过多;技术落后、高附加值产品过少;产能分散、不便于集中治污等。经过几年的改造治理,行业状况有所好转,但产能过剩的压力仍然比较大,未来河北省将继续化解产能过剩,同时将产业链向高端化和精细化延伸,走节能减排绿色发展的路线。

天然气、炼油、大宗石化、高端化学品和先进材料迎来发展良机:本省能源化工政策和雄安新区的规划为河北的石油和化工行业指明了方向,提供了动力,预计未来曹妃甸炼油和石化项目、雄安新区周边天然气管道项目、沧州临港化工园区高端化学品和先进材料项目将稳步推进,促进河北省石油和化工工业的产业升级。

投资建议:河北省靠近京津,东临渤海湾,周边消费市场巨大,而且拥有丰富的油气资源和优良的港口条件,适合发展石油化学工业。我们认为天然气(煤改气和雄安新区发展利好天然气基础设施建设和城市燃气行业)、炼油(曹妃甸炼油项目规划)、大宗石化(曹妃甸石化规划和沧州等地的丙烷脱氢和轻烃裂解)、高端化学品和先进材料(以TDI为代表的聚氨酯产业链)迎来发展机遇,A股二级市场中,我们推荐国内天然气和甲醇业务发展稳健并不断进行海外油气投资的新奥股份(新奥集团下属上市公司)。

风险提示:1)成品油、烯烃和天然气等石油化工产品面临市场需求波动风险;2)本省石油和化工行业面临周边省份和海外低价油气化工品的竞争风险;3)政策不能有效落地,或者相关的财政支持政策不齐全;4)项目进度因资金等原因不及预期;5)安全事故导致的停产和减产。