医药组行业周报：高值耗材改革方案出台，器械集采即将启动

一周行情回顾。 上周受美国对中国部分商品加收 10%关税等贸易战消息的影响,两市均呈现下跌态势,其中上证综指下跌 2.60%,深成指下跌 2.27%,创业板指数下跌 0.33%。仅三个申万一级行业指数保持上涨,其中医药生物指数下跌 2.07%,位列 28个申万一级行业指数第 10位。

医疗健康行业科创板进展更新。 截至 8月 3日, 已有 149家企业递交科创板上市申请,其中注册生效 28家(已上市 25家),提交注册 7家,另有 4家企业终止 IPO。

由于企业财报超过规定的有效期, 85家企业暂时中止 IPO。医疗健康领域申报企业现有 34家,已上市 2家,注册成功 1家, 1家中止 IPO。

国务院办公厅印发治理高值医用耗材改革方案, 下半年将启动相关带量采购。 本次方案提出将建立耗材价格监测和集中采购管理平台,所有公立医疗机构采购高值耗材须在采购平台上公开交易、阳光采购。一系列政策的出台预示着医保改革从药品逐步过渡到了器械。器械集采相比于药品集采而言,器械有其特殊性: 迭代升级的进程比药品更快。虽然进入集采会较大程度地影响公司毛利,但后续的推陈出新能够迅速弥补业务上的损失。 除了迭代升级以外,部分器械如化学发光检验, 因其设备及消耗试剂的多样性和专一性, 也不受器械集采的影响。 而 8月 1日发布的免临床试验医疗器械目录, 将大大加快了更新换代速度和开发成本,从一定程度上将对冲集采对于相关企业的业绩影响。

科创板企业微芯生物已完成询价。 微芯生物为首批申报科创板企业,也是首批过会企业。虽然其申报注册时间超过 20天一度引发市场猜疑,最终还是成功注册。

本次发行价每股 20.43,发行 PE 为 441,溢价 27%,可比公司中大部分为港股未盈利企业, 如百济神州、君实生物等, 招股书显示唯一一家 A 股可比公司为贝达药业, PE 为 62倍。

风险提示。 市场对于科创板的炒作风险,相关企业的新品研发风险,产品推广不如预期,业绩稳定性较低。