信用债周报：收益率整体下降，利差整体呈收窄趋势

本周(2019年7月29日-2019年8月4日)本周一级市场短融、中票、企业债、公司债共发行129支,总发行量1,126.00亿元,较上周减少703.19亿元,总偿还量819.13亿元,较上周减少了877.26亿元,净融资额约为306.87亿元,净融资额较上周增加了174.07亿元。

从本周发行短融、中票、企业债和公司债实际发行的加权平均利率来看,四个品种的发行利率均有不同程度上升,其中公司债发行利率上升幅度最大。

银行间和交易所信用债(包括短融、中票、企业债和公司债)合计成交3,286.46亿元,总成交量较上周4,050.36亿元减少763.90亿元,分别来看,短融、中票、企业债和公司债分别成交1,133.07亿元、1,700.44亿元、325.03亿元和127.92亿元。

国债收益率:各个期限收益率都有一定幅度下降,10年期国债收益率下降幅度最大。具体来看,截至8月2日,1年期国债收益率为2.5973%,较上周末7月26日2.6267%下降2.94BP。3年期国债收益率为2.8583%,较上周末2.9009%下降4.26BP。5年期国债收益率为2.9427%,较上周3.0081%下降6.54BP。7年期国债收益率为3.1229%,较上周3.1751%下降5.22BP。10年期国债收益率为3.0914%,较上周3.1661%下降7.47BP。

本周各类信用债收益率整体下降;各品种各期限信用利差有升有降,短端利差呈收窄趋势,长端利差呈扩张趋势,城投债各期限信用利差主要呈上升趋势;中短期票据、企业债和城投债各等级利差整体均有不同程度的下降,风险偏好下沉情况有所好转,相较于上周整体跌幅变小。

2019年7月29日至8月2日期间,AAA主体级别的债券中,短期融资券和中期票据周交易量明显大于企业债和公司债。AA主体级别债券中,短期融资券和中期票据周交易量远远低于AAA主体级别短期融资券和中期票据,AA主体级别企业债和中期票据周交易量最大,高于同级别短期融资券和公司债。

2019年7月29日至8月2日期间,工业行业债券周交易量最大,高达1,491.10亿元。其次为公共事业、材料、金融、能源、房地产和可选消费,周交易量分别为403.15亿元、366.32亿元、358.01亿元、273.49亿元、175.19亿元和104.64亿元。其他行业债券交易量相对来说规模较小。

风险提示:防范低等级债券风险,关注中低等级城投债投资机会。