国恩股份：人造草坪需求有望快速增长，后续业绩可期

事件:发改委等7月30日印发《全国社会足球场地设施建设专项行动实施方案(试行)》。通知要求中央预算内投资采取定额补助,对新建11人制标准足球场每个球场补助200万元,对新建5人制、7人制(8人制)足球场每个球场补助不超过100万元。鼓励各地通过财政资金、体育彩票公益金、开发性金融等多种资金渠道对足球场建设予以配套补助。

鼓励建设社会足球场地,利好公司人造草坪业务快速增长:2016年,国家发改委、体育总局、教育部等共同编制的《中国足球中长期发展规划(2016-2050年)》和《全国足球场地设施建设规划(2016-2020年)》指出,“将足球场地设施建设纳入当地国民经济和社会发展规划”,“2021-2030年,每万人拥有1块足球场地”。此次政策出台,给予建设补助,将大力推动社会足球场地建设。以每万人拥有1块足球场地计算,人造草坪市场空间将达到约200亿元,空间巨大。国恩体育草坪凭借全产业链优势,中标多项项目,2018年人造草坪销量同比增长423.88%,2019年草坪业务依然有望保持至少50%快速增长。

轻量化材料板块大客户拓展顺利,增长有望量变到质变:公司以新材料一体化生产综合性平台为核心,轻量化材料和功能性材料业务两翼齐飞。轻量化材料板块主要包括改性塑料与高分子复合材料,公司产品主要面向家电、汽车、5G通讯、专用车、新能源汽车、充电桩等领域。2018年实现格力、康佳、比亚迪等客户的全面业务拓展;引进德国先进生产技术和世界先进的FRP流水线,热塑/热固型玻纤碳纤复合材料19年有望全面投产,在多领域形成进口替代,增长从量变到质变。

功能性材料板块借助一体化平台技术力量雄厚,为公司成长助力:功能性材料板块主要包括人造草坪、光显材料、空心胶囊。新板块、新业务陆续启动上量,各分、子公司陆续投产,公司盈利能力进一步增强。

投资建议:预计公司2019-2021年净利润分别为4.15、5.7、7.3亿元,对应PE15、11、9倍,维持买入-A评级,6个月目标价28元。

风险提示:原料价格波动、需求不及预期等。