建筑建材行业周观点:华东熟料价格开始回升,美国降息预期升温

上周市场回顾、重大事项及本周市场观点。

评论:

上周市场回顾7.22–7.26,本周沪深 300指数上涨 1.33%,建筑装饰指数上涨 0.01%,跑输沪深300指数 1.32个百分点;建筑材料指数上涨 0.15%, 跑输沪深 300指数 1.18个百分点。

建筑装饰 8个细分领域表现如下:基建(1.06%)、房建(0.56%)、建筑设计(-0.62%)、钢结构 (-1.05%)、园林(-1.03%)、专业工程 (-1.02%) 、装饰(1.68%)、国际工程(-0.28%) 。

建筑材料板各个细分领域表现如下, 其中:水泥(-0.17%)、玻璃(-1.16%)、管材(0.19%) 、耐材(-2.03%)、其他建材(1.23%) 。

建筑装饰板块过去一周涨幅居前 3位的个股: 达安股份 (12.48%)、 *ST 创兴 (8.93%)、建科院(8.26%);过去一周跌幅前 3位个股:中国海诚(-6.28%)、亚翔集成(-5.88%)、名家汇(-5.81%) 。过去一周建材涨幅居前 3位的个股:东方雨虹(6.60%)、博闻科技(4.97%)、蒙娜丽莎(4.86%) ;过去一周跌幅前 3位个股:北京利尔(-5.82%)、四川双马(-4.86%)、中航三鑫(-4.74%) 。

行业重大新闻

1、上半年水泥行业利润约 800亿元。国家统计局消息,2019年 1-5月份水泥行业利润总额 650亿元,同比增长 33%。数字水泥网预计上半年行业利润将达 800亿元,同比增加约 20%。

点评:

上半年房地产投资继续保持较快增长,基础设施补短板,水泥相关的需求环境有了明显改善,水泥产量增速创出近 6年来同期新高。需求增长、供给压缩使得全国水泥和熟料库存整体处于中低位,保证了行业水泥市场价格仍旧处于历史较好水平。虽然南强北弱的市场大格局没有变化,但以京津冀及周边为代表的北部区域价格和供需比去年有了明显的改善。

值得关注的是,今年以来,贵州水泥需求出现快速大幅下滑,价格下滑至全国洼地,东北价格由曾经高位降至低价区,如何走出低谷,考验着行业企业的智慧。同时部分省份在效益较好的背景下,通过跨省置换出现大量的新增产能,为未来行业健康发展带来极大的不稳定因素。

2、雄安新区 20个重点建设项目已进场施工。雄安新区改革发展局负责人介绍,目前南拒马河防洪治理工程(容城段)、容西混凝土搅拌站、容东片区内部施工通道、容易线(新区段)公路一期工程、府河和孝义河河口湿地水质净化工程、垃圾综合处理设施一期工程等 20个重点建设项目已组织进场施工,另有 31个项目前期工作进入初步设计及施工图设计阶段。今年要推进共计 67个既定重点项目和 20个配套服务及企业类一般

性项目。

点评:雄安重点项目大规模建设开启,预计将对水泥等建材产生较大需求,利好华北水泥龙头冀东水泥。

建材周观点——华东熟料价格开始回升,重点推荐海螺水泥淡季来临,本周水泥价格以跌为主,华东、西南、中南、西北 PO42.5水泥平均价周跌幅分别为 3.86、5.50、5.83、1.60元/吨,华北 PO42.5水泥平均价周涨幅为 0.20元/吨,其余地区平稳。

上周全国主要城市浮法玻璃现货均价 1487.10元/吨,环比上升 0.36元/吨,纯碱价格为 1725元/吨,环比不变;

根据数字水泥网的消息,上周全国水泥市场价格环比小幅走低 0.1%,库容比为 62.13,环比小幅下滑。但是长三角沿江熟料价格开始回升,利于后期水泥价格企稳并推涨,其他地区水泥价格上调预计多将在 8月下旬或 9月初。目前主要上市公司对应 19年 PE 仅6倍,建议重点推荐龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥,其余建议关注天山股份等。

长期来看,建材行业向龙头集中的趋势没有变化,而短期来看,龙头企业估值依然位于历史低位,继续重点推荐东方雨虹、北新建材、中国巨石。

建筑周观点——关注美联储降息进程从目前信息来看,全球多个国家进入降息周期,美联储于 7月底降息的概率也大大增加,而中国是否跟进值得期待,如果降息成为现实,则利好房地产产业链,建议重点关注中国建筑;

房建链条来看,长期来看,依靠技术进步实现人的替代是行业发展的方向,依然重点推荐内装工业化龙头亚厦股份和钢结构龙头鸿路钢构。

6月基建投资虽回升,但力度偏弱,而前期出台的专项债可用于资本金政策可能就是政策面微调的开始,基建行业本身主要靠估值驱动而不是业绩,结合 6月地方债发行情况,目前基建政策环境有改善可能,但按照目前政策,基建投资力度回升高度有限,可能需要进一步政策支持,建议关注行业核心资产中国中铁、、中国铁建、中国交建和中国建筑。

风险提示环保政策变化;产品价格大幅下跌;

基建投资增速持续下滑;PPP 推进不及预期;