汽车行业周报:行业盈利能力拐点将至

一、市场回顾:本周汽车板块上涨0.52%

本周汽车(申万)板块上涨0.52%,同期沪深300上涨1.33%,板块跑输大盘0.81百分点。本周涨幅居前的个股是奥联电子、金麒麟和庞大集团。本周跌幅居前的个股是兴民智通、新泉股份和蠡湖股份。

二、本周行业动态

1、北汽入股戴姆勒:北汽集团投资德国戴姆勒股份公司,目前持有戴姆勒5%股份,本次交易包含2.48%的直接持股以及获得额外等同于2.52%股份投票权的权利,成为戴姆勒第三大股东。此前吉利已经持有戴姆勒约9%的股份,我们认为,经过长期发展,国内车企在合资模式下的地位已经大幅提升,资金实力和技术实力改善明显,未来股比放开后对国内车企实际影响将好于预期。

2、日产汽车业绩低靡:日产汽车第一财季营业收入以及营业利润下滑,净收入同比下降94.5%。全球市场中,只有中国市场销量有所提升。为扭转业务颓势,日产汽车宣布将在全球范围内裁员1.25万人,并削减10%的产能和产品线。日产汽车业绩大幅下滑原因包括:1)较于对标车型,技术迭代慢;2)新产品周期较弱,品牌力提升不及预期。一季度日产全球总销量下降6.0%至123万辆,国内市场销量为34.4万辆,中国市场占比进一步提升。

3、特斯拉第二季度营收不及预期:特斯拉第二季度营收为63.5亿美元,同比增长59%,;归母净利润亏损4.08亿美元,同比收窄超过40%。营收端不及预期主要由于model3交付量提升带动公司平均单车售价下滑,盈利端尚需model3及modelY放量具备规模效应后,公司盈利能力更具备参考价值。

三、本周公司动态

1、比亚迪:公司发布关于2019年度第九期超短期融资券发行结果公告。公告表明,公司于2019年7月24日发行第九期超短期融资券,实际发行总额人民币20亿元,发行价格100元人民币,发行利率3.84%,期限270天,起息日2019年7月26日。本期超短期融资券募集资金中人民币3.5亿元用于偿还银行借款,剩余人民币16.5亿元用于补充营运资金。

2、长安汽车:公司发布关于下属合营企业存续分立完成的自愿性信息披露公告。公告表明,公司下属合营企业江铃控股有限公司拟以存续分立的方式进行分立,江铃控股持有的江铃汽车股份有限公司41.03%股份将由分立新设公司南昌市江铃投资有限公司承继,江铃汽车的控股股东将由江铃控股变更为江铃投资,江铃汽车实际控制人不变。

3、江淮汽车:公司发布关于公司控股子公司安凯客车与安徽中安汽车融资租赁股份有限公司开展融资租赁业务暨关联交易的公告。公告表明,安凯客车拟以部分设备资产与安徽中安汽车融资租赁股份有限公司开展融资租赁及其项下的保理业务,融资额度不超过2亿元人民币,融资期限不超过3年。

4、长城汽车:公司发布关于控股股东质押股份公告。公告表明,保定创新长城资产管理有限公司将其持有长城汽车股份有限公司30,000万股无限售流A股股份质押给中信证券股份有限公司办理股票质押式回购交易业务。同时,创新长城将其持有长城汽车股份有限公司26,000万股无限售流通A股股份质押给华宝信托有限责任公司。截至本公告日,创新长城共持有长城汽车股份有限公司A股股份511,500万股,占公司总股本的56.04%。本次股份质押后,创新长城累计质押的公司股份数量为179,253万股A股,占公司总股本的19.64%。

5、广汽集团:公司发布关于股票期权激励计划限制行权期间的提示性公告。公告表明,公司股票期权激励计划已2018年9月19日正式进入第三个行权期(期权代码:0000000055),有效行权期为2018年9月19日至2019年9月18日,目前尚处于行权阶段。股票期权激励计划本次限制行权期为2019年7月31日至2019年9月3日,在此期间全部激励对象将限制行权。

四、投资建议

我们认为,在汽车消费刺激政策逐步落地的背景下,行业销量增速的反转有望在三季度逐步兑现,我们持续推荐:上汽集团、广汽集团H、长安汽车、拓普集团、旭升股份、保隆科技、新泉股份。

五、风险提示

汽车销量不及预期,新能源汽车推广不及预期。