食品饮料行业:行业整合基本完成,建议关注高端啤酒结构性机会

本周观点:本周我们草根调研了青岛啤酒等公司。销量方面,19H1预计共增长16万吨(+3.5%),其中6月单月预计增长8万吨。东北市场今年销量预计增加10万吨,原因主要有:1)18年百威收购吉林金士百后整合相对一般,青啤借机大力发展长春市场,份额预计由10%提升至50%+;2)华润18年开始主动降低低端产品销售,对青啤的销量有积极影响。成本端来看,预计稳中有升,但整体增幅不大。

市场回顾:本周上证综指上涨0.86%,沪深300上涨1.32%,食品饮料板块上涨0.31%。食品饮料各子板块中,白酒下跌0.27%,啤酒下跌1.86%,其它酒类上涨13.00%,软饮料上涨3.35%,葡萄酒上涨0.48%,黄酒上涨1.07%,肉制品下跌1.04%,调味发酵品下跌0.01%,乳品上涨0.30%,食品综合上涨6.57%。

数据跟踪:截止2019年7月26日,1号店五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1,249元、559元、408元、519元,价格相比上周分别变动-10元、-10元、0元、-9元。截至7月19日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1,499元、1,249元、559元、408元、519元,价格相比上周分别变动0元、-10元、-10元、0元、-9元。截止2019年7月17日,生鲜乳主产区平均价为3.58元/千克,同比增长6.20%。截止2019年07月19日,生猪价格同比上涨43.53%,环比上升4.32%,为19.09元/千克;截止2019年07月19日,仔猪价格同比上涨116.34%,环比上升13.26%,为56.55元/千克;截止2019年07月19日,猪肉价格同比上涨40.13%,环比上升8.85%,为27.30元/千克。

重要研报:双汇发展深度--公司是我国最大的生猪屠宰企业,拥有完整的冷藏储存和冷链配送能力,在全国各地覆盖有大量终端,具有强大竞争力。公司短期内充分享受产区的低猪价红利,屠宰量显著增加,结合在配送和销售上优势,公司完全有能力将产区屠宰加工的白条肉运往肉价更高的销区进行销售,赚取生猪的产区销区价差提高头均利润。中长期来看,环保督查的常态化以及产销区屠宰企业经营状况的分化,有望成为加快屠宰行业集中度提升的催化剂,帮助以双汇为代表的屠宰龙头拿到生猪定价权,并推动自下而上的行业纵向整合。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。