策略周报(2019年第26期)：存量博弈中等待动能汇聚

市场小幅反弹,动能仍在汇聚。上周的市场在震荡中小幅反弹,主要指数有所上涨。格局与前周不同,大盘股由跌转涨,涨幅居前,中小盘股涨幅居后。

行业上,电子、休闲服务领涨。市场整体:风险偏好改善,动能汇聚继续。

市场动能仍处汇聚阶段,整体存量博弈持续。

1.存量博弈,起于市场谨慎表现在做多和做空的意愿均明显不足。本周交易量与前周持平,换手率小幅降温。北上资金恢复净流入,但流入量较上周大幅降低,谨慎低迷的概况没有根本性改变。增量资金不足,存量博弈依然是当前市场的重要环境。在此环境中,则需特别关注资金流向的主要板块的虹吸效应,如流向具有高景气度共识的科创板,及长期具有较强防御性的消费板块。短期内,强者恒强的格局仍将继续。

2.动能汇聚,判断基于以科创板为着力点的资本市场深化改革。

上周以电子、计算机板块为代表的科技板块走强,起于科创板的平稳开板起步。2018年底至今,从中央经济工作会议,到提升上市公司治理的监管层发言,源于资本市场改革深化这一核心。相应的,市场情绪的波动主要源自对政策解读的改变。近期风险偏好改善,政策动向是最敏感的影响因素。科创板首日共计约 485亿元的超市场预期表现,说明深化改革方向的政策落地,具有一定程度的估值溢价。政策面依然是支撑股市上涨的背后因素。

近期策略:动能汇聚阶段,远期动能的变现力与持续性,是近期投资的指导方向。从发现投资机会的角度来看,短期内科技板块落脚于科创板起步,短期可关注市场热点扩散,结合基本面改善与热点板块持股结构,防御性板块中消费类部分细分行业,同样值得关注。因此,均衡的配置策略,是近期较为理想的投资方式;同时还应保持耐心,调控仓位,关注长周期动能变现。

策略选择,选择——结构性热点,重视——短期仓位管理投资策略上,短期可结合热点扩散契机,关注中报预告期间的结构性机会:

第一、关注高端科技板块中重点细分行业的景气度,电子、通信等;第二、避险功能较强的低估值蓝筹板块,如消费类家电、食品饮料、医药生物,及安全边际较高的金融板块;第三、产业升级趋势上具有确定性的核心主题。

l 市场:小幅反弹 整体上涨上周 A 股主要指数涨跌整体上涨,中小板领涨,上证指数涨幅较低。市场格局中,大盘股表现最强。行业上,电子、休闲服务领涨。

l 资金:总体稳定 两融微降资金面总体平稳。两融余额较上周有所降低,北上资金净流入。

l 情绪:成交额基本持平 换手率小幅降温上周各市场日均交易额相对前一周基本持平;市场换手率有所降低。

风险提示:经济超预期波动,企业盈利不及预期。