家电行业:Q2基金抱团格力美的

主动偏股型基金重仓家电比例环比继续回升:我们以安信家电板块分类为依据,分析主动偏股型基金重仓家电的情况。Q2基金重仓家电持股比例环比继续提高1.7pct、超配比例环比提高1.6pct,重仓和超配比例已超越2018Q3的水平。分家电子板块:白电重仓持股比例、超配比例环比提升;厨电的重仓持股比例与超配水平环比几无变化;黑电、小家电、照明和家电上游的重仓持股比例则环比下降,除小家电维持超配,其余板块均维持低配。

三龙头基金重仓数增加明显,其他家电个股减配:在Q2基金重仓的家电个股中,白电龙头获增持,尤其以美的和格力表现较为突出。Q2重仓市值占家电板块比重,美的环比提高7.9pct、格力环比提高6.8pct;Q2重仓基金个数相比Q1,美的增加1.1倍、格力增加0.8倍;海尔重仓基金个数有增加,但重仓市值在家电板块占比则略有下降。基金更偏好格力、美的,或许与美的Q2积极促销拉动经营业绩、格力的“混改”有关。其余家电公司中,厨电的老板、空调上游的三花智控,重仓基金数环比分别减少30个、16个;小家电里苏泊尔、奥佳华的重仓市值占占家电板块比重下降较多,环比分别下降3.0pct、2.3pct。

投资建议:从机构偏好来看,家电行业在Q2面临交房不及预期、空调旺季南方天气偏凉的短期困难,但龙头企业积极应对,能够穿越周期。往前看,板块存在的或有利好包括:地产竣工可能反弹,家电消费激励政策或有望出台,能效标准升级促进优胜劣汰。从长线投资的角度,结合当前估值,我们建议投资者重点关注格力电器、美的集团、浙江美大、奥佳华。长线看好青岛海尔、苏泊尔、老板电器、华帝股份、三花智控。

风险提示:公募基金仅披露前十大重仓股,与实际全部持仓统计可能存在偏差。