食品饮料行业周报:茅台中报略低于预期,发货与现金流正常

本周观点:贵州茅台公布 2019年中报,2019上半年实现营业总收入411.7亿元:同增 16.8%,净归母利润 199.5亿元、同增 26.6%。其Q2收入 186.9亿元,同增 10.9%,归母净利润 87.3亿元,同增 20.3%Q2收入利润表观增速低于预期,发货与现金流情况正常。

市场回顾:本周上证综指下跌 0.22%,沪深 300下跌 0.02%,食品饮料板块下跌 2.77%。食品饮料各子板块中,白酒下跌 3.15%,啤酒下跌0.64%,其它酒类下跌 4.78%,软饮料下跌 3.07%,葡萄酒下跌 2.84%黄酒下跌 4.83%,肉制品下跌 2.20%,调味发酵品下跌 1.40%,乳品下跌 4.44%,食品综合下跌 0.11%。

数据跟踪:截止 2019年 7月 19日,1号店五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1,259元、569元、408元、528元,价格相比上周分别变动 0元、41元、-10元、-10元。截至 7月 19日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1,49元、1,259元、569元、408元、528元,价格相比上周分别变动 0元0元、41元、-10元、-10元。截止 2019年 7月 10日,生鲜乳主产区平均价为 3.58元/千克,同比增长 6.20%。截止 2019年 07月 12日,生猪价格同比上涨 38.95%,环比上升 4.33%,为 18.30元/千克;截止2019年 07月 12日,仔猪价格同比上涨 96.19%,环比下跌 0.87%,为49.93元/千克;截止 2019年 07月 12日,猪肉价格同比上涨 31.03%环比下跌 2.75%,为 25.08元/千克。

重要研报:双汇发展深度--公司是我国最大的生猪屠宰企业,拥有完整的冷藏储存和冷链配送能力,在全国各地覆盖有大量终端,具有强大竞争力。公司短期内充分享受产区的低猪价红利,屠宰量显著增加结合在配送和销售上优势,公司完全有能力将产区屠宰加工的白条肉运往肉价更高的销区进行销售,赚取生猪的产区销区价差提高头均利润。中长期来看,环保督查的常态化以及产销区屠宰企业经营状况的分化,有望成为加快屠宰行业集中度提升的催化剂,帮助以双汇为代表的屠宰龙头拿到生猪定价权,并推动自下而上的行业纵向整合。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓