信用债周报:短端信用利差呈上升趋势,低级别债券等级利差走扩

本周( 2019年 7月 15日-2019年 7月 21日) 一级市场非金融企业短融、中票、企业债、公司债共发行 194支,总发行量 2,159.10亿元,较上周增加了 568.50亿元,总偿还量 1,544.28亿元,较上周增加了 228.40亿元,净融资额约为 614.82亿元,净融资额较上周增加 340.10亿元。

从本周发行短融、中票、企业债和公司债实际发行的加权平均利率来看,除企业债发行利率有所上升外,其他三个品种的发行利率均有不同程度下降。

银行间和交易所信用债(包括短融、中票、企业债和公司债)合计成交3,447.75亿元,总成交量较上周 3,902.00亿元下降 454.25亿元,分别来看,短融、中票、企业债和公司债分别成交 1,195.37亿元、 1576.88亿元、 563.20亿元和 112.30亿元。

截至 7月 19日, 1年期国债收益率为 2.6344%,较上周末 7月 12日2.6186%上升 1.58BP。 3年期国债收益率为 2.8974%,较上周末 2.8876%上升 0.98BP。 5年期国债收益率为 3.0089%,较上周 3.0101%下降0.12BP。 7年期国债收益率为 3.1750%,较上周 3.1799%下降 0.49BP。

10年期国债收益率为 3.1559%,较上周 3.1531%上升 0.28BP。

本周, 国债收益率整体有所上升; 各类信用债收益率有升有降; 各期限品种信用利差中,短端信用利差有所上升,长端信用利差有所下降; 各类信用债品种等级利差亦有升有降, 其中高级别( AA+)变动不大,低级别( AA-)以上升为主。

2019年 7月 15日至 7月 21日期间, AAA 主体级别债券短期融资券和中期票据周交易量明显大于企业债和公司债。 AA 主体级别债券中,短期融资券和中期票据周交易量远小于 AAA 主体级别短期融资券和中期票据, AA 主体级别企业债周交易量最大, 高于同级别短期融资券、 中期票据和公司债周交易量,公司债周成交量相对来说较小。

2019年 7月 15日至 7月 21日期间, 工业行业债券周交易量最大, 高达 1,682.61亿元。其次为材料、公共事业、金融、能源和房地产,周交易量分别为 366.23亿元、364.11亿元、334.23亿元、278.71亿元和 222.13亿元。其他行业债券交易量相对来说规模较小。

风险提示: 关注市场波动,防范低等级债券风险。