食品饮料行业:猪价部分区域已破十,牧原中报略超预期

一、市场表现

周行情:食品饮料(中信)涨跌-1.49%;农林牧渔(中信)涨跌幅+0.03%,沪深300涨跌幅-2.17%。

二、价格跟踪:

1.生猪:报价18.64元/kg,周环比+7.4%%.。

2.茅台批价:2050元左右;五粮液批价:900元左右。

三、养殖板块式中长期继续推荐

价格:本周猪价快速拉升至9元/kg以上,部分省份已经破10,价格创历史新高预计就在8月前后,比市场预期略快。

出栏量:本周末,农业农村部公布6月份400个监测县生猪和能繁母猪存栏数据:1)能繁母猪存栏量环比下降5.0%,同比下降26.7%;2)生猪存栏量环比下降5.1%,同比下降25.8%。能繁母猪和生猪存栏量环比降幅均扩大(提升约1个百分点),超预期,产能继续加速去化趋势。

业绩:本周板块各企业披露了中报预告,二季度大部分企业实现了扭亏为盈,如牧原、温氏、新希望、正邦等,尤其是牧原其中单二季度利润3.96-4.16亿,同比环比均实现扭亏为赢,略超预期。价格已经近10元,头均盈利已经大幅度提升,后续业绩环比预计显著大幅改善。我们继续推荐养殖板块,核心因素:价格有望近期创历史新高,全国性去产能幅度加大,上市公司出栏量继续维持正增长,未来业绩大幅度改善。建议可逢低布局养殖下半场机会,优选有猪在手企业。重点推荐:牧原、正邦、温氏、新希望等。

四、食品饮料:国际视角看板块投资机会

本周茅台公告了19年中报预告:公司2019H1实现收入/净利润约412亿/199亿,同增17%/26%。2019Q2实现收入/净利润约187亿/87亿,同增11%/20%,我们认为符合我们预期,核心因素是18年二季度公司确认了较多约30亿的预售款基数相对较高。但报表端业绩或略低于部分乐观人士的预期(20%以上的收入增速),我们认为公司报表质量有待中报的预收款及现金流量表等具体的变化来确认。

我们跟踪到的实际情况是公司发货量6月份提速,批价也一如既往的坚挺在2000元以上,公司产品需求强劲无疑,基本面健康是最核心的因素,报表端的释放的具体节奏或有变化,但不用过度担心,也无需映射到整个板块的业绩(如酒鬼酒二季度业绩预告同比增速超60%)。

我们建议可继续持有白酒及大众品龙头企业。对比海外企业,国内的企业,盈利能力强,业绩增速高,需求受贸易战影响小,白酒估值均有望如茅台维持在25x-35x,大众品也有望享受一定的估值溢价,年初以来虽然涨幅较高,但如茅台等对于19年估值约27x,估值不高仍旧有估值提升的空间.

中长期我们继续推荐:茅台、五粮液;伊利、中炬、海天等。

短期内推荐低估有望补涨的标的:如老窖、汾酒、洋河等。

五、推荐个股

重点推荐:茅台、牧原、正邦;

推荐:五粮液、老窖、汾酒、伊利、海天、中炬、温氏等。

六、风险提示

业绩不达预期;宏观经济下行;重大食品安全事故;疫病暴发超预期。