非银行业周观点:对外开放提速,券商板块上扬

市场表现

本周沪深 300 指数下跌 0.02%,非银金融指数上涨 0.69%,跑赢沪深 300指数 0.71 个百分点。本周非银金融Ⅱ级子行业中券商板块一枝独秀,具体表现如下:券商、保险、多元金融的周涨跌幅( %)分别为 1.81、 -0.25、-0.27。非银金融行业个股周涨幅前 3 名分别为红塔证券(次新股)、华林证券、国海证券。

板块数据

A 股周日均成交额本周结束环比三连跌,环比上涨 2%,本周日均成交额3737.37 亿元。截止 2019-07-19,市场质押股数 6139.74 亿股,市场质押股数占总股本 9.27%,市场质押市值为 46359.23 亿元。两融余额 9,104.57 亿;占 A 股流通市值 2.08%;其中融资余额和融券余额分别为 9,013.73、 90.84亿元。本周两融交易额 1,510.20 亿;占 A 股成交额 8.08%,环比上升 0.38个百分点;融资买入额和融券卖出额分别为 1,465.01、 45.19 亿元。由于科创板首批公司集中发行,本月 IPO 融资规模较前几个月大幅上涨。七月截止本周末股权融资金额 1489.80 亿元,其中 IPO、增发、配股融资金额分别为 413.33、 1051.55、 24.92 亿元。债券融资方面,本周核心债券融资金额811.25 亿元(环比上涨 79%),其中一般企业债、公司债、资产支持证券融资金额分别为 68、 193.2、 550.05 亿元。

投资建议

头部券商加强科创板银证合作。 7 月 17 日,工商银行与十家券商举办科创板银证合作启动仪式,签署《科创板银证合作备忘录》,双方将围绕科创项目互荐、客户共享、服务对接、资金融通、投研联动等领域开展战略合作,头部券商加强银证合作有利于自身业务和收入进一步多元化。

金融行业对外开放再提速。 7 月 20 日,国务院金融稳定发展委员会办公室宣布了一系列金融业进一步对外开放的政策措施,其中包括将原定于 2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020 年。对外开放力度加大也将倒逼国内证券公司做大做强,证监会于2018 年发布实施《外商投资证券公司管理办法》和《外商投资期货公司管理办法》等管理规定,目前已核准设立 4 家外资控股的证券公司和基金管理公司。另外华泰证券子公司 AssetMark 美股分拆上市预计将于下周完成,证券行业“请进来、走出去”的战略正在逐步落地。

科创板于 7 月 22 日上市交易,首批上市 25 家科创板企业合计承销费用 19亿元,承销保荐收入靠前的券商为中信建投和华泰证券;券商子公司跟投金额合计 14 亿元,跟投金额靠前的为中金公司和中信建投,头部券商更加受益科创板业务带来增量收入。券商中报业绩集体改善,板块目前估值 1.6 倍市净率,位于历史估值 25%分位点,行业对外开放提速利好头部券商做大关注近期上市的券商次新股。

风险提示市场大幅波动风险, 成交额大幅回落, 监管政策变化风险。