信用债周报:短端信用利差有所下降,低级别债券等级利差有上升趋势

本周(2019年 7月 8日-2019年 7月 12日)一级市场非金融企业短融、中票、企业债、公司债共发行 157支,总发行量 1,590.60亿元,较上周增加了 251.54亿元,总偿还量 1,315.88亿元,较上周增加了 696.54亿元,净融资额约为 274.72亿元,净融资额较上周减少 445.00亿元。

从本周发行短融、中票、企业债和公司债实际发行的加权平均利率来看,短期和中票的发行利率有所上升,而企业债和公司债的发行利率有所下降。

银行间和交易所信用债(包括短融、中票、企业债和公司债)合计成交3,844.37亿元,总成交量较上周 4,062.11亿元下降 217.74亿元,分别来看,短融、中票、企业债和公司债分别成交 1,493.14亿元、1,907.56亿元、290.65亿元和 153.02亿元。

截至 7月 12日, 1年期国债收益率为 2.6186%,较上周末 7月 5日 2.5957%上升 2.29BP。3年期国债收益率为 2.8876%,较上周末 2.9012%下降1.36BP。5年期国债收益率为 3.0101%,较上周 3.0182%下降 0.81BP。7年期国债收益率为 3.1799%,较上周 3.1951%下降 1.52BP。10年期国债收益率为 3.1531%,较上周 3.1705%下降 1.74BP。

本周,国债收益率整体有所下降;各类信用债收益率有升有降;各期限品种信用利差以扩张为主,短端信用利差有所下降;各类信用债品种等级利差亦有升有降,低级别债券等级利差有上升趋势。

2019年 7月 8日至 7月 12日期间, AAA 主体级别债券短期融资券和中期票据周交易量明显大于企业债和公司债。AA 主体级别债券中,短期融资券和中期票据周交易量远小于 AAA 主体级别短期融资券和中期票据,AA 主体级别企业债周交易量最大,高于同级别短期融资券、中期票据和公司债周交易量,公司债周成交量相对来说较小。

2019年 7月 8日至 7月 12日期间,工业行业债券周交易量最大,高达810.51亿元。其次为金融、公共事业、材料、能源和房地产,周交易量分别为 286.51亿元、258.10亿元、186.56亿元、157.05亿元和 127.50亿元。其他行业债券交易量相对来说规模较小。

风险提示:关注短期市场波动、防范低等级债券信用风险。