聚辰股份:国产EEPROM龙头

聚焦三大产品线,积累长期稳定客户群 ] 。 聚辰股份成立于 2010年,专门从事高性能、高品质集成电路产品的研发设计和销售,并提供应用解决方案和技术支持服务。公司目前拥有 EEPROM(电可擦除可编程只读存储器)、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条主要产品线。智能手机摄像头 EEPROM 芯片领域,已与舜宇、欧菲、丘钛、信利、立景、富士康等行业领先厂商建立长期合作关系;

在液晶面板、通讯、计算机及周边、医疗仪器等市场应用领域,已积累了包括友达、群创、京东方、华星光电、 LG、海信、强生、海尔、伟易达等在内的国内外众多优质终端客户资源。

财务报表健康,各项指标稳健。 2016、 2017及 2018年度,公司的营业收入分别为 3.1亿元、3.4亿元及 4.3亿元,2017年、2018年增幅分别为 12.1%及 25.7%;

2016、 2017及 2018年度,公司净利润分别为 0.3亿元、 0.6亿元及 1.0亿元,2017年度及 2018年度较前年增幅分别为 65.6%及 80.0%,增长较快。EEPROM产品是公司第一大主营业务, 收入占公司营业收入的比例均超过 75%,且呈逐年上升的趋势。 2018年度公司综合毛利率为 45.9%,比 2017年的 48.5%略有下降,但三年来毛利率总体保持稳定且与同行业可比公司相比较为接近。

重视研发创新,科技成果与产业深度融合。 近三年来,公司研发投入占营业收入比例虽有所下降,但一直维持在 12%以上, 2018年度的研发投入达 0.5亿元。

截至 2018年底,公司共有研发人员 64人,占员工总数的 44.8%,研发人员平均拥有 8年以上的专业经验;拥有境内发明专利 26项,实用新型专利 16项,美国专利 5项,集成电路布图设计登记证书 44项,目前正在申请的境内发明专利 15项,并已将全部 25项核心技术应用于公司现有产品和募投项目拟开发的产品中,发挥公司研发能力和技术积累的优势,实现了科技成果与产业的深度融合。 此外, 公司产品销售采用“经销为主、直销为辅”的销售模式。 2016年、2017年、 2018年,公司产品在经销模式下的销售额占比分别为 83.7%、 86.8%和 89.1%,占比稳中有升。

各产品线需求稳定增长, EEPROM 市场份额国内领先。 2018年公司为全球排名第三的 EEPROM 产品供应商,占有全球约 8.2%的市场份额,市场份额在国内 EEPROM 企业中排名第一;此外, 2018年公司为全球排名第一的智能手机摄像头 EEPROM 产品供应商,占有全球约 42.7%的市场份额。随着智能手机摄像头模组升级和物联网的发展,智能手机摄像头和汽车电子已成为 EEPROM市场增长的主要驱动力。预计 2023年,全球 EEPROM 市场规模将达到 9.1亿美元;音圈马达驱动芯片市场规模将达到 2.7亿美元。受益于智能卡在移动通信、金融支付、公共事业等领域应用的增加,全球智能卡芯片出货量将达到 279.8亿颗,市场规模将达到 38.6亿美元。

风险提示: 宏观经济形势、产业政策扰动; 市场竞争加剧导致市场价格下降、行业利润缩减;研发失败、 技术升级迭代或不及预期的风险。