建筑装饰行业:7月水泥股和基建股怎么看?

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水泥 7月有望迎来中报行情1-5月,全国水泥产量同口径数据增长 7.1%,全口径数据增长 4.3%,显示需求端恢复较好,明显优于去年,这个与我们年初从地产和基建投资增速的分析得出的结论一致,所以我们一直强调“量”的逻辑,在需求有支持的情况下,价格中枢的走高水到渠成,从 6大区域来看,上半年除东北地区外,其它区域价格均高于去年同期水平。

在量价齐升的背景下,水泥股的中报行情值得期待,按照交易所信息披露的要求预计下周开始部分水泥企业将陆续发布业绩预告,根据我们对重点覆盖公司的测算,预计中报较好的包括有冀东水泥(+150%),天山股份(+80%),华新水泥(+35%),海螺水泥(+20%) ,建议重点关注。

作为建筑核心资产的基建央企目前极具配置价值我们认为目前基建央企具备配置价值主要基于四个理由:

1、今年建筑板块,尤其是基建央企表现垫底,年初至今涨幅仅 5%,排名所有行业倒数第二;

2、我们观察到以专项债可用于资本金,6月地方债发行创三年新高等为标志,基建投资的政策和融资环境正在改善;而基建行情主要由估值驱动,政策边际改善将成为主要驱动力;

3、基建央企业绩增长确定, 今年以来以铁路、公路为代表的交通基建投资增速较快,下半年铁路、高速公路还将迎来一批新项目开工,而基建央企一贯的稳健经营风格,致使其业绩波动较小,无论中报还是年报的确定性增长值得期待;

4、长期来看,国企改革的持续深化有望推动其 PB 重估,目前四大估值无论 PE (19年 6倍左右)还是 PB(不足 1或 1附近)均在低位,作为建筑行业的核心资产,我们认为目前市值未能充分反映其价值,建议重点关注中国铁建、中国建筑、中国中铁、和中国交建。

风险提示环保政策变化;产品价格大幅下跌;基建投资增速持续下滑;PPP 推进不及预期;