石油开采行业动态点评:OPEC+延长减产,油价冲击70?

事件: 根据 OPEC 官网消息, 北京时间 2019年 7月 1日晚间, 在奥地利维也纳举行的 176届 OPEC 会议上, OPEC 决定将自 2019年 1月开始的减产延长 9个月,减产将延续至 2020年 3月 31日。 根据 CNBC 报道, 北京时间 2019年 7月 2日,在第 6届 OPEC 和 non-OPEC 部长会议上, 包括俄罗斯在内的 non-OPEC 国家同意 OPEC 延长减产的决定! OPEC+整体将维持自 2019年 1月开始的 120万桶/日的减产规模至 2020年 3月。 同时,在此次会议上, OPEC 与 non-OPEC 国家还通过了一项长期《 合作宪章》 ,根据长期合作章程, OPEC+部长会议将每年至少举办一次!点评:

OPEC+减产延长 9个月至 2020年 3月! 根据 CNBC 报道,在 2019年 7月 2日召开的 OPEC 和 non-OPEC 部长会议上, OPEC+决定将维持自 2019年 1月开始的 120万桶/日的减产规模至 2020年 3月。 OPEC+本轮减产协议开始于 2019年1月,原计划以2018年10月为参考月减产合计减产120万桶/日至2019年6月,其中 OPEC减产80万桶/日,non-OPEC减产 40万桶/日。 根据 OPEC 和 IEA 最新 2019年 6月报,截止 2019年 5月, 参与减产的 OPEC 国家累计减产 111万桶/日,减产执行率 137%(注: 减产执行率正数为减产,负数为增产)。 参与减产的 non-OPEC 国家累计减产 65万桶/日,减产执行率 169%。 OPEC+综合减产执行率达到 147%!其中,减产量最大的为沙特、 俄罗斯,沙特(-94.7万桶/日,减产执行率 294%)、俄罗斯(-31万桶/日, 减产执行率 132%)。除此以外,哈萨克斯坦减产 26万桶/日,减产执行率达到 637%!? 关注 OPEC+减产执行率和出口情况。 由于在会议召开前沙特等国能源部长多次表示维持减产的意愿, OPEC+减产延长但减产规模保持不变基本与市场预期一致。 同时需要指出的是,由于 OPEC+当前减产执行率超过 100%, 如果减产执行率恢复到 100%, 那么 OPEC+相较于 2019年 5月,仍有约 60万桶/日的增产空间!因此,后续需要继续关注 OPEC+的减产执行情况。除此以外,相较于原油产量,原油出口量是直接影响全球原油供应的因素。我们在 2019年 6月 21日的研究报告《 沙特出口下降不及产量, 6月日出口环比增加 30万桶!》中指出,“ 2019年 5月,沙特原油出口为 698万桶/日,较 2018年 10月仅下降 17.6万桶/日,远不及产量下降”,因此,我们认为,除了原油产量以外,也需要关注 OPEC+国家的实际出口情况!? 假设 OPEC 减产执行率 100%,三季度或将去库存! 根据 OPEC+最新延长减产决定, 根据我们在 2019年 6月 27日的原油月度报告《 6月库存小幅下降, 3季度或继续去库存!》中的测算, 在假设 2019年下半年 OPEC+维持减产, 但减产执行率下降至 100%的情况下,我们预计 2019年 3季全球原油度库存下降, 4季度再次上升。

风险因素: 地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。