保险行业5月点评:健康险体现高需求趋势,保费增速最高达33.3%

2019年1-5月份累计保险行业原保费收入21,854亿元,同比增长14.4%;寿险2019年1-5月实现原保费收入13,252亿元,同比增长12.9%;健康险体现高需求趋势,保费增速最高达33.3%。

全行业原保费收入增速16.5%,健康险增速最高达33.3%:1)2019年1-5月份累计保险行业原保费收入21,854亿元,同比增长14.4%;2)寿险2019年1-5月实现原保费收入13,252亿元,同比增长12.9%;3)健康险实现原保费收入3,265亿元,同比增长33.3%;4)人身意外伤害险实现原保费收入532亿元,同比增长19.7%;5)财产险实现原保费收入4,805亿,同比增长7.4%。除财险外,人身险保费收入均实现两位数增长,健康险体现高需求趋势,保费增速最高达33.3%。

寿险行业:5月单月实现原保险保费收入1,793亿元,其中,寿险原保费收入1,247亿元,占比为69.5%;意外险实现原保险保费收入56亿元,占比为3.1%;健康险实现原保险保费收入491亿元,占比为27.4%。中国人寿、中国太保、中国平安及新华保险5月单月保费同比增速为-14.4%、10.4%、13.2%及8.7%,环比增速分别为18.7%、38.1%、13.2%及8.7%。中国人寿5月单月保费同比增速为负,主要原因为二季度主打产品从开门红的年金险和三年、五年期产品转为十年期期交产品,保单销售难度增加,但是预计新业务价值率环比Q1有所提升。

财险行业:5月单月实现原保险保费收入1,001亿元,其中,占比排名前五的险种分别为:机动车辆保险、责任保险、农险、保证保险、健康险,占比分别为66.0%、5.8%、5.8%、5.7%、4.2%。中国太保、中国平安、中国财险、中国太平本月保费分别为73亿元、138亿元、242亿元、14亿元,单月同比增速分别为1.2%、-6.3%、7.8%、-5.6%,单月环比增速分别为-52.4%、-57.6%、-55.5%、-46.1%。

投资建议

受代理人清虚影响,二季度以来上市险企普遍重点着力增员,预计二季度保费和新业务价值环比回落。同时利率下行的担忧对估值有所压制,目前行业19年PEV为1.04倍,首推中国平安。

风险提示:

保障型产品保费增速不及预期;市场波动对投资收益、估值的双重影响;利率下行带来的险企投资不确定性。