固定收益专题报告:历史上滞涨现象的考察与分析_股票频道

从美国、日本、中国滞涨期间的成本冲击来看,原油价格明显上涨容易造成滞涨,美国有四次滞涨与原油价格大幅上涨有关,其中两次是原油价格上涨主导;日本四次滞涨均与原油价格上涨有关,其中两次是原油价格上涨主导;中国滞涨期间也有原油价格上涨的影响,但中国还未有由原油价格上涨单一主导因素引发滞涨的先例,这或与中国能源结构中煤炭的比例较大有关。

此外,政府在环保、卫生、安全方面的管制,也会引发滞涨,美国有三次滞涨与政府管制有关,且这三次滞涨均是政府管制造成的影响占主导。中国两次滞涨期间均出现食品价格的暴涨,反映食品供给冲击在中国较容易造成滞涨;同时,中国2010年的滞涨或还与土地价格的大幅上涨有关。

值得关注的是,不管是美国、日本还是中国,目前均未出现过单一由食品供给收缩引发的滞涨。