银行行业周报:市场利率持续回落,国常会加强信贷投向

投资建议:本周银行板块指数下跌1.83%,跑输沪深300指数1.61个百分点。本周市场受三家中资银行接到美法院传票事件影响,避险情绪提升,政策层面,本周小微金融白皮书发布,小微贷款呈现量增价降的趋势,国常会继续聚焦普惠小微制度建设、信贷结构优化等政策,金融供给侧改革持续深化。央行发布《关于开展到期违约债券转让业务的公告》,推动建立到期违约债券转让机制,利于违约债券有效出清、化解金融体系风险。目前行业动态PB在0.87倍左右,银行板块基本面依然相对稳定,具备相对配置价值。目前市场关注点仍集中在部分中小银行的风险情况以及对行业的影响,市场风险偏好下降,转向大型和经营稳健、风控严格、风险抵补能力高的中小银行。我们推荐工商银行、建设银行、农业银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。

本周重点事件:1)6月24日央行、银保监会发布《小微企业金融服务报告(2018)》,6月26日国务院常务会议要求进一步降低小微企业融资成本;6月28日“建行·新华普惠金融-小微指数”发布,一季度金融机构小微支持力度继续增强。2)6月28日,央行发布《2018年金融市场发展报告》。3)6月28日,央行发布《关于开展到期违约债券转让业务的公告》,推动建立到期违约债券转让机制。

板块数据跟踪

本周A股银行板块下降1.83%,同期沪深300指数下降0.22%,板块跑输沪深300指数1.61个百分点。按中信一级行业分类,银行板块涨跌幅排名24/29,其中平安银行(+2.09%)、宁波银行(+1.89%)涨幅居前。公开市场操作:央行没有进行逆回购操作,因本周累计有25亿元逆回购到期,本周公开市场实现净回笼25亿元。SHIBOR:上海银行间拆借利率走势震荡略有上升,隔夜SHIBOR利率上升26BP至1.37%,7天SHIBOR利率上升0.19BP至2.604%。

风险提示:1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。2)政策调控力度超预期。如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期,可能对行业稳定性造成不利影响。3)市场下跌出现系统性风险。金融股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动金融板块股价下跌。