宏观周报:工业企利润出现好转,美国经济存在下滑可能

事件回顾【事件】统计局网站 6月 27日发布数据显示, 1-5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额 23790.2亿元,同比下降 2.3%,降幅比 1-4月份收窄 1.1个百分点。

【点评】1-5月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额 7342.3亿元,同比下降 9.7%;股份制企业实现利润总额 16993.1亿元,增长 0.4%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额 5775.8亿元,下降 8.3%;

私营企业实现利润总额 6072.7亿元,增长 6.6%。

1-5月份,采矿业实现利润总额 2311.2亿元,同比增长 4.7%;制造业实现利润总额 19519.4亿元,下降4.1%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额 1959.6亿元,增长 9.6%。1-5月份,在 41个工业大类行业中,26个行业利润总额同比增加,15个行业减少。石油和天然气开采业利润总额同比增长 24.0%,专用设备制造业增长 17.7%,电气机械和器材制造业增长 15.9%,电力、热力生产和供应业增长 13.7%,非金属矿物制品业增长 12.9%,通用设备制造业增长 7.4%,纺织业增长 3.2%,有色金属冶炼和压延加工业增长 2.6%,石油、煤炭及其他燃料加工业下降 51.3%,汽车制造业下降 27.2%,黑色金属冶炼和压延加工业下降 22.4%,化学原料和化学制品制造业下降 13.6%,计算机、通信和其他电子设备制造业下降 13.0%,煤炭开采和洗选业下降 9.4%,农副食品加工业下降 3.7%。

1-5月份,规模以上工业企业实现营业收入同比增长 5.1%;发生营业成本增长 5.4%;营业收入利润率同比降低 0.43个百分点。5月末,规模以上工业企业资产总计同比增长 6.3%;负债合计增长 5.3%;所有者权益增长 7.7%;资产负债率同比降低 0.6个百分点。 5月末,规模以上工业企业应收票据及应收账款同比增长 4.5%;

产成品存货增长 4.1%。

1-5月份,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比增加 0.21元;每百元营业收入中的费用同比增加 0.21元。5月末,规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入同比减少 1.1元;人均营业收入同比增加11.1万元;产成品存货周转天数同比减少 0.1天;应收票据及应收账款平均回收期同比增加 1.4天。5月份,规模以上工业企业实现利润总额同比增长 1.1%,4月份为同比下降 3.7%。

从数据来看,5月销售增长明显加快,部分行业利润出现好转,费用增速放缓,利润增速由负转正;人均产出效益有所提高;产成品库存周转有所加快;杠杆率继续降低。

【事件】美国第一季度实际 GDP 终值年化季环比升 3.1%,预期 3.2%,上月公布的修正值为 3.1%;GDP 平减指数年化季环比终值 0.9%,预期 0.8%,前值 0.8%;核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值1.2%,预期 1%,初值 1%;个人消费支出(PCE)年化季环比终值 0.9%,预期 1.3%,初值 1.3%。

【点评】受美联储 6月议息会议的影响,市场对 7月降息预期增强,从而令美元指数回落,金银价格飙升。而支撑美联储降息言论的主要依据是近期美国经济数据疲软导致的。虽然本次第一季度实际 GDP 与上月公布的修正值持平,但小于市场预期,且从二季度经济数据看,美国经济增速或在第二季度出现大幅度放缓。若此后经济数据继续回落的话,则年内存在降息两次的可能性。这将令美元指数进一步承压下行。

此外,同时公布的美国至 6月 22日当周初请失业金人数录得 22.7万人,高于前值和预期值。目前劳力力市场表现依然强劲,但若就业数据亦开始疲软的话,则美国经济增速放缓降成必然。届时,美元指数进入下行周期概率较大,贵金属价格将获得较强动力。