太极股份:电子政务根基稳固,云与自主可控两翼齐飞

公司是我国电子政务行业领先企业,电子政务业务根基稳固: 公司前身太极计算机公司成立于 1987年,历经三十多年的发展,公司已是国内电子政务、智慧城市和关键行业信息化领域的领先企业,公司面向政府、 国防、公共安全、金融、电力、交通、制造等行业提供安全可靠信息系统建设和云计算、大数据等相关服务。 作为我国电子政务行业领先企业,公司连续多年入选我国电子政务 IT 解决方案提供商 10强。 受益于国内电子政务市场的持续增长,公司电子政务业务根基稳固。

秉承电子政务领域的领先优势,公司在政务云领域发展势头良好:近年来,我国政务云蓬勃发展。 根据中国信通院数据,我国 70%的地级行政区已经建有或正在建设政务云。我国政务云用云量增长迅猛,根据腾讯研究院数据, 2018年,我国政务云用云量同比增长 4倍多,增速是全国用云量平均增速的 1.86倍。公司秉承了在电子政务领域的领先优势,在我国政务云领域发展势头良好。根据计世资讯数据, 2015年,公司在国内政务云基础架构平台(软件与服务)市占率为 5.1%,排名第五。 公司云服务业务表现亮眼, 2016-2018年在公司营收和毛利润中的占比持续提高,未来将成长为公司业绩的有力增长点。

背靠中国电科集团, 公司自主可控业务未来发展可期: 我国自主可控市场空间巨大,根据专家预测,到 2025年,国内自主可控市场规模有望达到2000亿元。公司是中国电科集团自主可控产业总体单位,背靠中国电科集团,公司的自主可控生态建设相对较为完善,公司在操作系统、 数据库、中间件等方面均有布局。而且,公司是国内最优秀的系统集成商之一,是国内首批获得计算机信息系统集成特一级资质的企业, 是国家安全可靠计算机信息系统集成八家重点企业之一。凭借强大的信息系统集成能力,公司在国内基础软硬件产品(CPU、操作系统、数据库等)适配方面具有显著优势。 综合在产品布局以及系统集成方面的优势, 假设未来公司在国内自主可控产业的市场份额能占到十分之一,也将有 200亿元的市场空间。

公司自主可控业务未来发展空间广阔。

方正中等线n 盈利预测与投资建议: 我们预计公司 2019-2021年的 EPS 分别为 0.96元、 1.22元、 1.58元,对应6月 26日收盘价的 PE 分别约为 31.7、 24.9、 19.3倍。公司是我国电子政务行业领先企业,受益于国内电子政务市场的持续增长,公司电子政务业务根基稳固。秉承电子政务领域的领先优势,公司在政务云领域发展势头良好,公司云服务业务表现亮眼,在公司营收和毛利润中的占比持续提高。

公司是我国最优秀的系统集成商之一,作为中国电科集团自主可控产业总体单位,公司自主可控生态较为完善,自主可控业务未来发展空间广阔。我们看好公司的未来发展,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:

(1)电子政务业务增速不达预期;

(2)云服务业务推广进度不达预期;

(3)自主可控业务发展不达预期。