先导智能:战略携手欧洲龙头,燃料电池设备崭露头角

事件:公司官方公众号显示,6月24日与欧洲燃料电池研发与生产公司BlueWorldTechnologies签署战略合作协议;公司作为BlueWorldTechnologies主要设备供应商,将帮助其实现建设年产能5万组燃料电池系统的生产基地项目。

战略携手欧洲龙头,燃料电池设备崭露头角:该项目位于丹麦奥尔堡港,将于今年9月正式启动,其燃料电池生产线包括质子交换膜、电极和双极板的生产和电堆组装以及平台测试等。厂区面积5285㎡,计划于2020Q2正式投产,届时产能还将逐步扩增,建成后将成为欧洲最大的甲醇重整燃料电池工厂。公司凭借在锂电池、燃料电池和光伏行业多年丰富的智能制造经验,战略携手欧洲甲醇重整燃料电池龙头,是燃料电池设备的重要进展。

BlueWorldTechnologies系统优势明显,未来计划进军中国。BlueWorldTechnologies总部位于丹麦,2019年初完成第一轮融资(出资方包括中国智能电动车企业爱驰汽车)。官网显示,其三位创始人燃料电池产业资源丰富,拥有在巴拉德(电池系统)、SerEnergy(质子交换膜)的工作背景,其中CTO更是拥有燃料电池领域9项专利(不同族)、14个公开出版物,技术背景深厚。BlueWorldTechnologies将一个较小的电池模组与甲醇燃料电池系统相结合,在保持电动车现有优势的同时,还能实现超过1000公里的续航里程、快速加注燃料等优势。

按照公司发展规划,未来计划将产能扩展至包括中国在内的重点需求市场。

Northvolt将获大众助力,投资加速设备需求旺盛:6月13日大众集团宣布将与Northvolt开展9亿欧元包括产能建设、入股合作,合资工厂规划年产能16GWh;同时,Northvolt此前已计划在瑞典建设一锂电超级工厂,初期产能规划16GWh,2018年时已获得建设环境许可,预计近期将开始动工;此瑞典工厂规划到2023年总产能达32GWh。公告显示公司2019年已与Northvolt签订总金额约19.39亿元的锂电设备合作框架协议,随着Northvolt在欧洲锂电项目的陆续落地,预计公司将逐步收到设备订单。

投资建议:预计2019-2021收入增速分别为24.9%、45.2%和33.1%,净利润增速分别为50.1%、39.1%和25.4%,对应EPS分别为1.26元、1.76元和2.20元。锂电新一轮扩产浪潮开启,公司作为设备龙头将实现持续、快速发展。

维持买入-A评级,6个月目标价40.32元,相当于2019年32倍动态市盈率。

风险提示:行业竞争加剧,原材料价格上涨,下游需求波动。